在當(dāng)今數(shù)字經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的背景下，央行數(shù)字貨幣（CBDC）逐漸引起了全球的廣泛關(guān)注。穆長(zhǎng)春，作為中國(guó)人民銀行的數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)，近日在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)了央行數(shù)字貨幣堅(jiān)持集中管理模式的必要性，同時(shí)提出其可加載智能合約的創(chuàng)新理念。這一系列的論述不僅為我們展示了央行數(shù)字貨幣的未來發(fā)展方向，也為各國(guó)央行在數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)與實(shí)施提供了有益的借鑒。本文將從多個(gè)角度深入探討央行數(shù)字貨幣的集中管理模式與智能合約的結(jié)合，分析其對(duì)金融體系、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)變革的深遠(yuǎn)影響。
首先，央行數(shù)字貨幣的集中管理模式是其核心特征之一。與去中心化的加密貨幣不同，央行數(shù)字貨幣是由國(guó)家中央銀行發(fā)行并管理的，這種模式確保了貨幣政策的有效實(shí)施和金融穩(wěn)定的維護(hù)。集中管理不僅可以有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)，還能提升支付系統(tǒng)的安全性和效率。例如，在一些國(guó)家，央行數(shù)字貨幣的推出有助于打擊洗錢和逃稅行為，因?yàn)樗薪灰锥荚谘胄械谋O(jiān)管之下，透明度大大提高。此外，集中管理模式還允許央行在必要時(shí)快速調(diào)整貨幣供應(yīng)，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融危機(jī)。
然而，集中管理模式也面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，如何平衡隱私保護(hù)與監(jiān)管要求是一個(gè)亟待解決的問題。在數(shù)字貨幣的交易中，用戶的隱私權(quán)與國(guó)家的監(jiān)管責(zé)任之間常常存在矛盾。為了實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管，央行需要獲取用戶的交易信息，但這可能會(huì)引發(fā)公眾對(duì)隱私泄露的擔(dān)憂。因此，如何在保證交易透明的同時(shí)，保護(hù)用戶的隱私，將是央行數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)中必須考慮的重要因素。
除了集中管理，穆長(zhǎng)春還提到央行數(shù)字貨幣可以加載智能合約，這為數(shù)字貨幣的應(yīng)用場(chǎng)景提供了更多可能性。智能合約是一種自執(zhí)行的合約，其條款和條件以編程代碼的形式存在，并在滿足特定條件時(shí)自動(dòng)執(zhí)行。這種技術(shù)的引入可以極大地提高交易效率，降低交易成本。例如，在跨境支付中，傳統(tǒng)流程通常涉及多個(gè)中介機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致時(shí)間和費(fèi)用的增加。而如果將智能合約與央行數(shù)字貨幣結(jié)合，交易可以在沒有中介的情況下自動(dòng)執(zhí)行，從而實(shí)現(xiàn)更快速、更廉價(jià)的跨境支付。
在實(shí)際應(yīng)用中，智能合約可以用于各種場(chǎng)景，包括供應(yīng)鏈金融、保險(xiǎn)理賠等。以供應(yīng)鏈金融為例，企業(yè)在融資時(shí)通常需要提供大量的證明文件和銀行的審核，流程繁瑣且耗時(shí)。而通過智能合約，企業(yè)可以將相關(guān)信息直接寫入合約中，融資方和資金方都能實(shí)時(shí)獲取信息，從而減少了審核時(shí)間，提高了融資效率。
當(dāng)然，智能合約的實(shí)施也不是沒有挑戰(zhàn)。首先，技術(shù)的成熟度和安全性是關(guān)鍵因素。智能合約的代碼一旦部署在區(qū)塊鏈上，就無(wú)法隨意修改，因此在合約編寫階段需要確保代碼的完備性和安全性。此外，智能合約的法律效力也是一個(gè)亟待解決的問題。各國(guó)對(duì)智能合約的法律承認(rèn)程度不同，如何在不同法域內(nèi)實(shí)現(xiàn)智能合約的有效執(zhí)行，將是未來數(shù)字貨幣應(yīng)用中的重要課題。
隨著央行數(shù)字貨幣的逐步推廣，其對(duì)金融體系的影響也開始顯現(xiàn)。在傳統(tǒng)金融體系中，商業(yè)銀行扮演著重要的角色，負(fù)責(zé)存款、貸款以及支付等功能。而央行數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，可能會(huì)改變這一格局。用戶可以直接通過央行數(shù)字貨幣進(jìn)行交易，減少對(duì)商業(yè)銀行的依賴，這將對(duì)商業(yè)銀行的盈利模式產(chǎn)生沖擊。為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行需要積極創(chuàng)新，提升自身的服務(wù)質(zhì)量和金融科技水平，以適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的視角下，央行數(shù)字貨幣的推廣也可能為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的動(dòng)力。隨著數(shù)字貨幣的普及，交易成本降低，資金流動(dòng)更加高效，這將促進(jìn)消費(fèi)和投資的增加。此外，央行數(shù)字貨幣還可能推動(dòng)金融包容性的發(fā)展，特別是在一些發(fā)展中國(guó)家，許多人仍然沒有銀行賬戶，而數(shù)字貨幣的出現(xiàn)可以幫助他們更便捷地參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。
在社會(huì)變革的層面，央行數(shù)字貨幣的實(shí)施將對(duì)人們的生活方式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。數(shù)字貨幣的便捷性使得人們的支付方式更加多樣化，傳統(tǒng)的現(xiàn)金支付逐漸被取代。同時(shí)，數(shù)字貨幣的透明性也有助于提升社會(huì)的信任度，減少腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。人們?cè)谌粘Ｉ钪?，通過使用數(shù)字貨幣進(jìn)行小額支付，不僅提高了交易的效率，也在潛移默化中推動(dòng)了整個(gè)社會(huì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
在未來的發(fā)展中，央行數(shù)字貨幣的集中管理模式與智能合約的結(jié)合將成為推動(dòng)金融創(chuàng)新的重要力量。各國(guó)央行需要在政策制定、技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)推廣等方面進(jìn)行深入探索，以實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣的健康發(fā)展。同時(shí)，公眾對(duì)數(shù)字貨幣的認(rèn)知與接受度也是成功推廣的關(guān)鍵。通過宣傳教育，提高公眾對(duì)數(shù)字貨幣的理解和信任，將為數(shù)字貨幣的普及奠定良好的基礎(chǔ)。
總的來說，央行數(shù)字貨幣作為一種新興的金融工具，正處于快速發(fā)展的階段。穆長(zhǎng)春的論述為我們提供了重要的思考方向，集中管理模式與智能合約的結(jié)合，不僅推動(dòng)了數(shù)字貨幣的創(chuàng)新，也為金融體系的未來發(fā)展指明了方向。在這一進(jìn)程中，各方應(yīng)共同努力，探索適合自己國(guó)情的發(fā)展路徑，以實(shí)現(xiàn)數(shù)字貨幣的可持續(xù)發(fā)展，最終為經(jīng)濟(jì)的繁榮與社會(huì)的進(jìn)步貢獻(xiàn)力量。
在這個(gè)數(shù)字化時(shí)代，央行數(shù)字貨幣的推出不僅是技術(shù)的革命，更是金融體系、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)形態(tài)的深刻變革。我們需要以開放的態(tài)度去迎接這一變革，思考如何在這場(chǎng)數(shù)字貨幣的浪潮中，找到適合自己的發(fā)展機(jī)遇。無(wú)論是作為普通用戶，還是作為政策制定者，大家都應(yīng)積極參與到這一進(jìn)程中，共同塑造未來的金融世界。
8月10日，在中國(guó)金融四十人論壇上，中國(guó)人民銀行支付結(jié)算司副司長(zhǎng)穆長(zhǎng)春表示：經(jīng)過5年研究，央行數(shù)字貨幣可以說是呼之欲出了。他介紹了央行數(shù)字貨幣的設(shè)計(jì)理念和技術(shù)架構(gòu)，有以下要點(diǎn)：
1.為滿足零售級(jí)別的高并發(fā)性能，純區(qū)塊鏈架構(gòu)無(wú)法達(dá)成要求;
2.央行數(shù)字貨幣采用雙層運(yùn)營(yíng)體系，央行做上層，商業(yè)銀行做第二層;
3.雙層運(yùn)營(yíng)體系不會(huì)改變流通中貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，為了保證央行數(shù)字貨幣不超發(fā)，商業(yè)機(jī)構(gòu)向央行全額、100%繳納準(zhǔn)備金;
4.不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，從央行角度來講，無(wú)論你是區(qū)塊鏈還是集中賬戶體系，是電子支付還是所謂的移動(dòng)貨幣，你采取任何一種技術(shù)路線，央行都可以適應(yīng);
5.現(xiàn)階段的央行數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)，注重M0替代，而不是M1、M2的替代;
6.Libra也是用所謂的100%的儲(chǔ)備資產(chǎn)抵押，但是它并沒有把自己限定于M0，可能出現(xiàn)貨幣超發(fā)的情況;
7.DC/EP一定要堅(jiān)持中心化的管理模式;
8.央行數(shù)字貨幣是可以加載智能合約。
以下為穆長(zhǎng)春演講全文
經(jīng)過5年研究，央行數(shù)字貨幣呼之欲出
今天我想講一下央行法定數(shù)字貨幣的實(shí)踐，就是DC/EP。2014年夏天的時(shí)候，周行長(zhǎng)有一天講，我們要研究發(fā)行央行數(shù)字貨幣的可能性。當(dāng)時(shí)有很多問題需要回答，比如說，為什么要在電子支付已經(jīng)這么發(fā)達(dá)的情況下，還要發(fā)行自己的央行數(shù)字貨幣?再比如，這個(gè)技術(shù)路線該采取什么樣的技術(shù)路線?是采取區(qū)塊鏈還是采取集中賬戶體系?比如付息不付息、組織架構(gòu)如何安排等等。我們對(duì)這些問題進(jìn)行了研究，也得出了一些成果。從2014年到現(xiàn)在，央行數(shù)字貨幣DC/EP的研究已經(jīng)進(jìn)行了五年，從去年開始，數(shù)字貨幣研究所的相關(guān)人員就已經(jīng)是996了，做相關(guān)系統(tǒng)開發(fā)，央行數(shù)字貨幣現(xiàn)在可以說是呼之欲出了。
純區(qū)塊鏈架構(gòu)無(wú)法達(dá)成性能要求
先說是否采用區(qū)塊鏈技術(shù)的問題。一開始，人民銀行數(shù)字貨幣研究小組做了一個(gè)原型，完全采用區(qū)塊鏈架構(gòu)。后來發(fā)現(xiàn)有一個(gè)問題，因?yàn)槲覀兊姆ǘ〝?shù)字貨幣是M0替代，如果要達(dá)到零售級(jí)別，高并發(fā)是繞不過去的一個(gè)問題。去年雙十一的時(shí)候，網(wǎng)聯(lián)的交易峰值達(dá)到了92771筆/秒，比較一下，比特幣是每秒7筆。以太幣是每秒10筆到20筆，Libra根據(jù)它剛發(fā)的白皮書，每秒1000筆?？梢栽O(shè)想，在中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)發(fā)行數(shù)字貨幣，采用純區(qū)塊鏈架構(gòu)無(wú)法實(shí)現(xiàn)零售所要求的高并發(fā)性能。所以最后我們決定央行層面應(yīng)保持技術(shù)中性，不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，也就是說不一定依賴某一種技術(shù)路線。
DC/EP采取的是雙層運(yùn)營(yíng)體系
單層運(yùn)營(yíng)體系，是人民銀行直接對(duì)公眾發(fā)行數(shù)字貨幣。而人民銀行先把數(shù)字貨幣兌換給銀行或者是其他運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，再由這些機(jī)構(gòu)兌換給公眾，這就屬于雙層運(yùn)營(yíng)體系。
采取雙層運(yùn)營(yíng)架構(gòu)還有以下幾個(gè)考慮：
首先，中國(guó)是一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)體，幅員遼闊，人口眾多，各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資源稟賦、人口教育程度以及對(duì)于智能終端的接受程度，都是不一樣的。所以在這種經(jīng)濟(jì)體發(fā)行法定數(shù)字貨幣是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)性工程。如果采用單層運(yùn)營(yíng)架構(gòu)，意味著央行要獨(dú)自面對(duì)所有公眾。這種情況下，會(huì)給央行帶來極大的挑戰(zhàn)。從提升可得性，增強(qiáng)公眾使用意愿的角度出發(fā)，我們認(rèn)為應(yīng)該采取雙層的運(yùn)營(yíng)架構(gòu)來應(yīng)對(duì)這種困難。
第二，人民銀行決定采取雙層架構(gòu)，也是為了充分發(fā)揮商業(yè)機(jī)構(gòu)的資源、人才和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)創(chuàng)新，競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)。商業(yè)機(jī)構(gòu)IT基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)體系比較成熟，系統(tǒng)的處理能力也比較強(qiáng)，在金融科技運(yùn)用方面積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，人才儲(chǔ)備也比較充分。所以，如果在商業(yè)銀行現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源和服務(wù)體系之外，再另起爐灶是巨大的資源浪費(fèi)。中央銀行和商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)可以進(jìn)行密切合作，不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)力量，通過競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)優(yōu)化，共同開發(fā)共同運(yùn)行。后來我們發(fā)現(xiàn)，Libra的組織架構(gòu)和我們DC/EP當(dāng)年所采取的組織架構(gòu)實(shí)際上是一樣的。
第三，雙層運(yùn)營(yíng)體系有助于化解風(fēng)險(xiǎn)，避免風(fēng)險(xiǎn)過度集中。人民銀行已經(jīng)開發(fā)運(yùn)營(yíng)了很多支付清算體系、支付系統(tǒng)，包括大小額，包括銀聯(lián)網(wǎng)聯(lián)，但是我們?cè)瓉硭龅那逅阆到y(tǒng)都是面對(duì)金融機(jī)構(gòu)的。但是發(fā)行央行數(shù)字貨幣，要直接面對(duì)公眾。這就涉及到千家萬(wàn)戶，僅靠央行自身力量研發(fā)并支撐如此龐大的系統(tǒng)，而且要滿足高效穩(wěn)定安全的需求，并且還要提升客戶體驗(yàn)，這是非常不容易的。所以從這個(gè)角度來講，無(wú)論是從技術(shù)路線選擇，還是從操作風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)來說，我們通過雙層運(yùn)營(yíng)設(shè)計(jì)可以避免風(fēng)險(xiǎn)過度集中到單一機(jī)構(gòu)。
第四，如果我們使用單層運(yùn)營(yíng)架構(gòu)，會(huì)導(dǎo)致金融脫媒。單層投放框架下，央行直接面對(duì)公眾投放數(shù)字貨幣，央行數(shù)字貨幣和商業(yè)銀行存款貨幣相比，前者在央行信用背書情況下，競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)于商業(yè)銀行存款貨幣，會(huì)對(duì)商業(yè)銀行存款產(chǎn)生擠出效應(yīng)，影響商業(yè)銀行貸款投放能力，增加商業(yè)銀行對(duì)同業(yè)市場(chǎng)的依賴。這種情況下會(huì)抬高資金價(jià)格，增加社會(huì)融資成本，損害實(shí)體經(jīng)濟(jì)，屆時(shí)央行將不得不對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行補(bǔ)貼，極端情況下甚至可能顛覆現(xiàn)有金融體系，回到1984年之前央行“大一統(tǒng)”的格局。
總結(jié)下來，央行做上層，商業(yè)銀行做第二層，這種雙重投放體系適合我們的國(guó)情。既能利用現(xiàn)有資源調(diào)動(dòng)商業(yè)銀行積極性，也能夠順利提升數(shù)字貨幣的接受程度。
雙層運(yùn)營(yíng)體系對(duì)貨幣政策的影響
雙層運(yùn)營(yíng)體系不會(huì)改變流通中貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，為了保證央行數(shù)字貨幣不超發(fā)，商業(yè)機(jī)構(gòu)向央行全額、100%繳納準(zhǔn)備金，央行的數(shù)字貨幣依然是中央銀行負(fù)債，由中央銀行信用擔(dān)保，具有無(wú)限法償性。
另外，雙層運(yùn)營(yíng)體系不會(huì)改變現(xiàn)有貨幣投放體系和二元賬戶結(jié)構(gòu)，不會(huì)對(duì)商業(yè)銀行存款貨幣形成競(jìng)爭(zhēng)。由于不影響現(xiàn)有貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，也不會(huì)強(qiáng)化壓力環(huán)境下的順周期效應(yīng)，這樣就不會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。
另外，采取雙層體系發(fā)放兌換央行法定數(shù)字貨幣，也有利于抑制公眾對(duì)于加密資產(chǎn)的需求，鞏固我們的國(guó)家貨幣主權(quán)。
不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，是不是區(qū)塊鏈都能適應(yīng)
再講一下技術(shù)路線。這里我再說一下，在原來設(shè)計(jì)的時(shí)候，曾經(jīng)有過用區(qū)塊鏈的設(shè)想，另外還設(shè)想過“一幣兩庫(kù)三中心”這種架構(gòu)。但實(shí)際上，我們不預(yù)設(shè)技術(shù)路線，也就是說，在央行這一層我們是技術(shù)中立的，這個(gè)數(shù)字貨幣既具有數(shù)字貨幣的特征也就是價(jià)值體系特征，又具有賬戶松耦合特征，還具有無(wú)限法償?shù)奶匦浴?br>
從央行角度來講，無(wú)論你是區(qū)塊鏈還是集中賬戶體系，是電子支付還是所謂的移動(dòng)貨幣，你采取任何一種技術(shù)路線，央行都可以適應(yīng)。當(dāng)然，你的技術(shù)路線要符合我們的門檻，比如因?yàn)槭轻槍?duì)零售，至少要滿足高并發(fā)需求，至少達(dá)到30萬(wàn)筆/秒。如果你只能達(dá)到Libra的標(biāo)準(zhǔn)，只能國(guó)際匯兌。像比特幣一樣做一筆交易需要等40分鐘，那整個(gè)超市門口都要排大隊(duì)了。從央行角度來講，我們從來沒有預(yù)設(shè)過技術(shù)路線，并不一定是區(qū)塊鏈，任何技術(shù)路線都是可以的，我們可以稱它為長(zhǎng)期演進(jìn)技術(shù)(Long
Term Evolution)。
此外，對(duì)老百姓來講，基本的支付功能在電子支付和央行數(shù)字貨幣之間的界限實(shí)際上是相對(duì)模糊的。當(dāng)然，我們以后投放的央行數(shù)字貨幣在一些功能實(shí)現(xiàn)上會(huì)和電子支付有很大的區(qū)別。另外，我們?cè)谝婚_始也講了，雙層運(yùn)營(yíng)體系有利于充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)力量，通過競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)優(yōu)化。目前我們是屬于一個(gè)賽馬狀態(tài)，幾家指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取不同的技術(shù)路線做DC/EP的研發(fā)，誰(shuí)的路線好，誰(shuí)最終會(huì)被老百姓接受、被市場(chǎng)接受，誰(shuí)就最終會(huì)跑贏比賽。所以這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)選優(yōu)的過程。
堅(jiān)持中心化管理模式
另外需要強(qiáng)調(diào)的是，在雙層運(yùn)營(yíng)體系安排下，我們還是要堅(jiān)持中心化的管理模式。大家知道加密資產(chǎn)，它的自然屬性就是去中心化。而DC/EP一定要堅(jiān)持中心化的管理模式，為什么?
第一，央行數(shù)字貨幣仍然是中央銀行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債。這種債權(quán)債務(wù)關(guān)系并沒有隨著貨幣形態(tài)變化而改變。因此，仍然要保證央行在投放過程中的中心地位。
第二，為了保證并加強(qiáng)央行的宏觀審慎和貨幣調(diào)控職能，需要繼續(xù)堅(jiān)持中心化的管理模式。
第三，第二層指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)來進(jìn)行貨幣的兌換，要進(jìn)行中心化的管理，避免指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)貨幣超發(fā)。
最后，因?yàn)樵谡麄€(gè)兌換過程中，沒有改變二元賬戶體系，所以應(yīng)該保持原有的貨幣政策傳導(dǎo)方式，這也需要保持央行中心管理的地位。
中心化的管理方式與電子支付工具是不同的。從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來講，電子支付工具資金轉(zhuǎn)移必須通過傳統(tǒng)銀行賬戶才能完成，采取的是賬戶緊耦合的方式。而對(duì)于央行數(shù)字貨幣，我們是賬戶松耦合，即脫離傳統(tǒng)銀行賬戶實(shí)現(xiàn)價(jià)值轉(zhuǎn)移，使交易環(huán)節(jié)對(duì)賬戶依賴程度大為降低。這樣，央行數(shù)字貨幣既可以像現(xiàn)金一樣易于流通，有利于人民幣的流通和國(guó)際化，同時(shí)又可以實(shí)現(xiàn)可控匿名，我們要在保證交易雙方是匿名的同時(shí)保證三反(反洗錢、反恐怖融資、反逃稅)，這兩個(gè)之間要取得一個(gè)平衡。
注重對(duì)M0的替代
現(xiàn)階段的央行數(shù)字貨幣設(shè)計(jì)，注重M0替代，而不是M1、M2的替代。這是因?yàn)镸1、M2現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了電子化、數(shù)字化。因?yàn)樗緛砭褪腔诂F(xiàn)有的商業(yè)銀行賬戶體系，所以沒有再用數(shù)字貨幣進(jìn)行數(shù)字化的必要。另外，支持M1和M2流轉(zhuǎn)的銀行間支付清算系統(tǒng)、商業(yè)銀行行內(nèi)系統(tǒng)以及非銀行支付機(jī)構(gòu)的各類網(wǎng)絡(luò)支付手段等日益高效，能夠滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
所以，用央行數(shù)字貨幣再去做一次M1、M2的替代，無(wú)助于提高支付效率，且會(huì)對(duì)現(xiàn)有的系統(tǒng)和資源造成巨大浪費(fèi)。相比之下，現(xiàn)有的M0(紙鈔和硬幣)容易匿名偽造，存在用于洗錢、恐怖融資等的風(fēng)險(xiǎn)。另外電子支付工具，比如銀行卡和互聯(lián)網(wǎng)支付，基于現(xiàn)有銀行帳戶緊耦合的模式，公眾對(duì)匿名支付的需求又不能完全滿足。所以電子支付工具無(wú)法完全替代M0。特別是在賬戶服務(wù)和通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋不佳的地區(qū)，民眾對(duì)于現(xiàn)鈔依賴程度還是比較高的。所以我們DC/EP的設(shè)計(jì)，保持了現(xiàn)鈔的屬性和主要特征，也滿足了便攜和匿名的需求，是替代現(xiàn)鈔比較好的工具。
Libra做法可能造成貨幣超發(fā)現(xiàn)象
另外，大家也看到了Libra也是用所謂的100%的儲(chǔ)備資產(chǎn)抵押，但是它并沒有把自己限定于M0，因有可能會(huì)出現(xiàn)Libra進(jìn)入信貸市場(chǎng)出現(xiàn)貨幣派生和貨幣乘數(shù)。這就有可能出現(xiàn)貨幣超發(fā)的情況。
另外，因?yàn)檠胄袛?shù)字貨幣是對(duì)M0的替代，所以對(duì)于現(xiàn)鈔是不計(jì)付利息的，不會(huì)引發(fā)金融脫媒，也不會(huì)對(duì)現(xiàn)有的實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的沖擊。
由于央行數(shù)字貨幣是M0的替代，應(yīng)該遵守現(xiàn)行的所有關(guān)于現(xiàn)鈔管理和反洗錢、反恐融資等規(guī)定，對(duì)央行數(shù)字貨幣大額及可疑交易向人民銀行報(bào)告。
另外，我們一再?gòu)?qiáng)調(diào)央行數(shù)字貨幣必須有高擴(kuò)展性，高并發(fā)的性能，它是用于小額零售高頻的業(yè)務(wù)場(chǎng)景。為了引導(dǎo)央行數(shù)字貨幣用于小額零售場(chǎng)景，不對(duì)存款產(chǎn)生擠出效應(yīng)，避免套利和壓力環(huán)境下的順周期效應(yīng)，我們可以根據(jù)不同級(jí)別錢包設(shè)定交易限額和余額限額。另外可以加一些兌換的成本和摩擦，以避免在壓力環(huán)境下出現(xiàn)順周期的情況。
此外，如果需要的話，央行數(shù)字貨幣還可以為央行實(shí)施負(fù)利率提供條件。
央行數(shù)字貨幣可以加載智能合約
最后我想強(qiáng)調(diào)的一個(gè)問題，是對(duì)于智能合約的態(tài)度。央行數(shù)字貨幣是可以加載智能合約的。在此需要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，如前所述，央行數(shù)字貨幣依然是具有無(wú)限法償特性的貨幣，它是對(duì)M0的替代。它所具有的貨幣職能(交易媒介、價(jià)值儲(chǔ)藏、計(jì)賬單位)決定其如果加載了超出其貨幣職能的智能合約，就會(huì)使其退化成有價(jià)票證，降低可使用程度，會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化產(chǎn)生不利影響，因此，我們會(huì)加載有利于貨幣職能的智能合約，但對(duì)于超過貨幣職能的智能合約還是會(huì)保持比較審慎的態(tài)度。
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