歐盟MiCA與MEV：重新排序交易的市場(chǎng)濫用風(fēng)險(xiǎn)
在數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈技術(shù)迅猛發(fā)展的今天，歐盟對(duì)加密資產(chǎn)的監(jiān)管不斷加強(qiáng)。最近，歐盟針對(duì)《市場(chǎng)在加密資產(chǎn)中的監(jiān)管框架》（MiCA）展開了深入討論，特別是有關(guān)最大可提取價(jià)值（MEV）的問題。MEV指的是在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，通過重新排序、插入或刪除交易，所獲得的額外利潤(rùn)。這一現(xiàn)象引發(fā)了廣泛關(guān)注，因?yàn)樗粌H關(guān)系到交易的公平性，還可能構(gòu)成市場(chǎng)濫用。本文將對(duì)MEV的概念進(jìn)行詳細(xì)分析，探討其對(duì)市場(chǎng)的影響，以及歐盟在這一問題上的監(jiān)管思路。
MEV的出現(xiàn)與區(qū)塊鏈技術(shù)的特性密切相關(guān)。區(qū)塊鏈作為一種去中心化的分布式賬本，其交易的確認(rèn)和排序是由礦工或驗(yàn)證者決定的。在這一過程中，擁有較高算力或交易優(yōu)先權(quán)的參與者，可以通過重新排序交易，獲取額外的利潤(rùn)。例如，在以太坊網(wǎng)絡(luò)中，某些交易的執(zhí)行順序可以顯著影響最終的交易價(jià)格。當(dāng)一個(gè)用戶發(fā)起一筆大額交易時(shí)，礦工可以選擇插入自己的交易，以便在價(jià)格上漲之前先行獲利。這種行為雖然在技術(shù)上是可行的，但卻對(duì)其他用戶造成了不公平的影響。
在討論MEV時(shí)，我們不可避免地要提及其對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響。流動(dòng)性是衡量市場(chǎng)健康的重要指標(biāo)，而MEV的存在可能導(dǎo)致流動(dòng)性降低。由于交易的重新排序，普通用戶的交易成本可能會(huì)增加，甚至可能導(dǎo)致其交易無法成功。這種情況在去中心化交易所（DEX）中尤為明顯，用戶在提交交易時(shí)，常常面臨高昂的滑點(diǎn)成本。此外，MEV還可能導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的不穩(wěn)定，從而加劇波動(dòng)性，影響投資者的信心。
針對(duì)MEV帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)，歐盟在MiCA框架下進(jìn)行了深入探討。歐盟希望通過立法來規(guī)范區(qū)塊鏈交易，確保市場(chǎng)的公平性和透明度。具體而言，歐盟可能會(huì)考慮引入一些限制措施，禁止礦工或驗(yàn)證者在交易排序中獲取不當(dāng)利益。這一措施的實(shí)施將有助于保護(hù)普通用戶的權(quán)益，維護(hù)市場(chǎng)的公正性。
然而，監(jiān)管措施的制定并非易事。首先，如何界定“市場(chǎng)濫用”是一個(gè)復(fù)雜的問題。MEV的行為在技術(shù)上是合理的，且在某些情況下也可以被視為市場(chǎng)效率的提升。因此，歐盟在制定法規(guī)時(shí)，需謹(jǐn)慎權(quán)衡各方利益，避免過度干預(yù)市場(chǎng)。此外，全球范圍內(nèi)的監(jiān)管政策差異也使得統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)變得更加困難。各國(guó)對(duì)于加密資產(chǎn)的監(jiān)管態(tài)度截然不同，這使得國(guó)際合作變得尤為重要。
在這一背景下，MEV的研究和討論不僅局限于學(xué)術(shù)界，越來越多的行業(yè)參與者開始關(guān)注這一現(xiàn)象。許多項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)正在探索如何減少或消除MEV帶來的負(fù)面影響。例如，一些去中心化金融（DeFi）項(xiàng)目正在研發(fā)新的交易協(xié)議，以確保交易的公平性，避免因排序而導(dǎo)致的利益不均。這些創(chuàng)新不僅有助于提升用戶體驗(yàn)，也為市場(chǎng)的健康發(fā)展提供了保障。
此外，MEV問題的解決還需要技術(shù)層面的創(chuàng)新。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展，新的共識(shí)機(jī)制和交易排序算法應(yīng)運(yùn)而生。例如，部分項(xiàng)目開始嘗試引入“公平交易排序”機(jī)制，確保所有用戶的交易都能在相對(duì)公平的環(huán)境下進(jìn)行。這種機(jī)制的實(shí)施，不僅能降低MEV的發(fā)生幾率，也為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)提供了新的借鑒。
在監(jiān)管與技術(shù)創(chuàng)新的雙重推動(dòng)下，區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)的未來充滿希望。然而，作為市場(chǎng)參與者，我們也應(yīng)保持警惕，積極關(guān)注MEV帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)快速變化的領(lǐng)域，信息的透明性和市場(chǎng)的公正性顯得尤為重要。每一個(gè)投資者都應(yīng)具備基本的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以便在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，做出明智的決策。
綜上所述，MEV作為區(qū)塊鏈交易中的一個(gè)重要現(xiàn)象，其影響深遠(yuǎn)且復(fù)雜。歐盟在MiCA框架下對(duì)MEV的討論，正是對(duì)市場(chǎng)健康發(fā)展的一次積極探索。未來，隨著技術(shù)的進(jìn)步和監(jiān)管的完善，我們有理由相信，區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)將朝著更加公平、透明的方向發(fā)展。然而，這一過程需要所有市場(chǎng)參與者的共同努力，以實(shí)現(xiàn)真正的去中心化與公平交易。
幣圈子(120BtC.COM)訊：歐洲證券與市場(chǎng)管理局(ESMA)最近對(duì)最大可提取價(jià)值(MEV)表達(dá)關(guān)注，這種做法涉及運(yùn)營(yíng)商操縱用戶交易的順序以最大化利潤(rùn)，這可能在新的監(jiān)管框架下構(gòu)成市場(chǎng)濫用。
MiCA提案將MEV視為潛在可疑行為
在MiCA法規(guī)的一系列提案中，ESMA將MEV視為潛在可疑行為。MEV通常包括區(qū)塊鏈運(yùn)營(yíng)商，也就是負(fù)責(zé)向鏈中添加區(qū)塊的實(shí)體，重新排列交易順序，以在交易永久記錄在區(qū)塊鏈的賬本之前，提取額外利潤(rùn)的策略。這種操縱可能包括搶先交易，即運(yùn)營(yíng)商將自己的交易放在用戶提交的交易之前，可能破壞區(qū)塊鏈的公平性和完整性。
業(yè)界意見：無形的稅收有助于效率
MEV常被稱為「無形的稅收」，它可能通過三明治攻擊和搶先交易等方法減少用戶的利潤(rùn)。
據(jù)CoinDesk訪問，盡管MEV的性質(zhì)具有爭(zhēng)議，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)一些倡導(dǎo)者辯稱，MEV透過提高區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的效率積極地發(fā)揮作用。歐洲加密倡議(EUCI)的政策專家也為MEV辯護(hù)表示：「MEV本身不應(yīng)被視為市場(chǎng)濫用，也不應(yīng)該有負(fù)面的含義。」她強(qiáng)調(diào)，MEV的主要作用是獎(jiǎng)勵(lì)驗(yàn)證者對(duì)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)的貢獻(xiàn)，建議只有與市場(chǎng)濫用相似的特定策略應(yīng)受到審查。
MiCA該管到MEV嗎？
對(duì)于MEV是否屬于MiCA的規(guī)范范圍，目前仍有討論。EUCI表示擔(dān)心將MiCA管到MEV可能會(huì)導(dǎo)致過度的監(jiān)管。然而，ESMA最近關(guān)于市場(chǎng)濫用的咨詢包括將歐盟現(xiàn)有的規(guī)則擴(kuò)展到由分布式賬本技術(shù)。
歐洲委員會(huì)金融數(shù)位化顧問指出，雖然MEV本身不具有負(fù)面性質(zhì)，但它提出了關(guān)于市場(chǎng)完整性的重要問題。ESMA正在進(jìn)行的公開咨詢，截止至6月25日，旨在收集關(guān)于MEV可能導(dǎo)致市場(chǎng)濫用的反饋。
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請(qǐng)第一時(shí)間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
