以下是原文翻譯：
誠摯感謝 0xIchigo 和 Laine | Stakewiz 的 Michael 對本文早期版本的審閱，以及來自 Shinobi Systems 的 Zantetsu 提供的一些數(shù)據(jù)。
可操作性方法論：
所有的 SOL 代幣都來自兩個(gè)地方：創(chuàng)世區(qū)塊或協(xié)議通脹（也稱為質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)）。相反，交易費(fèi)銷毀是唯一能夠從流通中移除 SOL 代幣的協(xié)議機(jī)制。
代幣發(fā)行通過通脹計(jì)劃的三個(gè)關(guān)鍵參數(shù)描述：初始通脹率（8%）、通縮率（-15%）以及長期通脹率（1.5%）。Solana 主網(wǎng)的通脹于 2021 年 2 月 10 日在第 150 個(gè) epoch 上正式啟動(dòng)。目前的通脹率為 5.07%。
權(quán)益證明通脹會(huì)導(dǎo)致非質(zhì)押者相對于質(zhì)押者的網(wǎng)絡(luò)份額減少，這種稀釋效應(yīng)實(shí)際上是將財(cái)富從非質(zhì)押者轉(zhuǎn)移到質(zhì)押者。
Solana 的質(zhì)押率為 65%，相較于行業(yè)內(nèi)的其他網(wǎng)絡(luò)處于相對較高的水平。目前總質(zhì)押量為 3.8 億 SOL，自 2021 年 7 月第 202 個(gè) epoch 以來，該數(shù)量一直保持相對穩(wěn)定。在大多數(shù) epoch 中，都會(huì)有七位數(shù)的 SOL 進(jìn)行質(zhì)押和取消質(zhì)押。
關(guān)鍵變量在計(jì)算質(zhì)押收益時(shí)為通脹率和質(zhì)押的 SOL 百分比。名義質(zhì)押收益（NSY）可以通過以下公式計(jì)算：NSY = 通脹率 * 驗(yàn)證者正常運(yùn)行時(shí)間 * (1 - 驗(yàn)證者傭金) * (1 / SOL 質(zhì)押百分比)。
在 2023 年 12 月 14 日，總銷毀費(fèi)用占質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的比例首次超過 1%，并在 3 月達(dá)到 7.8% 的峰值。在最近的 100 個(gè) epoch 中，費(fèi)用銷毀平均占總質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的 3.2%。在實(shí)施 SIMD-96 之后，銷毀代幣帶來的通縮壓力將變得微不足道。
在全球許多司法管轄區(qū)，以額外代幣形式接收通脹獎(jiǎng)勵(lì)被視為應(yīng)稅事件，這可能導(dǎo)致因稅收義務(wù)而產(chǎn)生的拋售壓力。這種影響難以量化。
權(quán)益證明（PoS）通脹導(dǎo)致長期持續(xù)的價(jià)格下行壓力，扭曲了市場價(jià)格信號，阻礙了公平的價(jià)格比較。
長尾獨(dú)立驗(yàn)證者和生態(tài)系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)驗(yàn)證者往往表現(xiàn)出較低的質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)傭金率，并且比其他驗(yàn)證者群體（包括交易所和機(jī)構(gòu)驗(yàn)證者）更少依賴通脹傭金。
自 2023 年 12 月以來，驗(yàn)證者的替代收入來源（包括 MEV 傭金和區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)）顯著增加。這種增長為未來可持續(xù)的驗(yàn)證者群體提供了潛在的途徑，使其在運(yùn)營費(fèi)用方面減少對通脹傭金的依賴。然而，這些替代收入來源能否在長期保持較高水平仍有待觀察。
簡介
本報(bào)告基于數(shù)據(jù)和事實(shí)提供全面分析，旨在澄清圍繞 Solana 通脹計(jì)劃的疑慮（FUD）以及錯(cuò)誤信息。分析內(nèi)容分為三個(gè)部分：過去、現(xiàn)在和未來。
過去：回顧 Solana 在通脹前的代幣經(jīng)濟(jì)，詳細(xì)說明了包括代幣銷售、解鎖和早期代幣銷毀等關(guān)鍵事件。
現(xiàn)在：定量評估當(dāng)前的通脹計(jì)劃和去通脹因素，包括交易費(fèi)用銷毀、懲罰性削減、用戶相關(guān)損失和租金。同時(shí)討論即將實(shí)施的 SIMD-96 協(xié)議更新可能產(chǎn)生的影響。
未來：探討了對 Solana 現(xiàn)行權(quán)益證明（PoS）通脹率的支持和反對論點(diǎn)，并考慮對現(xiàn)有通脹計(jì)劃的潛在調(diào)整。
重要定義
首先，我們將正式定義幾個(gè)將在本報(bào)告中使用的重要術(shù)語。已經(jīng)熟悉這些 Solana 特定定義的讀者可以跳過此部分。
當(dāng)前總供應(yīng)量（Total Current Supply）：當(dāng)前存在的 SOL 代幣總量，包括已鎖定和未鎖定的代幣。更專業(yè)說法是，當(dāng)前總供應(yīng)量等于生成的代幣總量減去銷毀的代幣總量。撰寫本文時(shí)，當(dāng)前總供應(yīng)量為 5.83 億。
流通供應(yīng)量（Circulating Supply）：在交易所、鏈上協(xié)議和用戶錢包中流通的 SOL 代幣總量，包括已質(zhì)押和未質(zhì)押的 SOL。流通供應(yīng)量為 4.66 億。更正式的說法是：
流通供應(yīng)量 = 當(dāng)前總供應(yīng)量 - 非流通供應(yīng)量
非流通供應(yīng)量（Non-Circulating Supply）：非流通供應(yīng)量主要包括兩種形式：質(zhì)押賬戶中鎖定的 SOL 代幣，以及 Solana Labs 或 Solana Foundation 持有的未鎖定質(zhì)押賬戶中的 SOL 代幣。質(zhì)押賬戶中的 SOL 通常是由于 SOL 投資或 Solana Foundation 提供的贈(zèng)款。每個(gè)質(zhì)押賬戶都有一個(gè)按照歸屬安排設(shè)定的解鎖日期。其次，Solana Labs 或 Solana Foundation 直接擁有的 SOL 代幣，這些代幣保存在未鎖定的質(zhì)押賬戶中。基金會(huì)目前將其中一大部分（目前為5100 萬 SOL）用于其委托計(jì)劃。撰寫本文時(shí)，非流通供應(yīng)量為 1.17 億。
鎖定代幣（Locked Thuobiens）：鎖定代幣是指那些存放在質(zhì)押賬戶中的代幣，這些賬戶設(shè)置了條件，在某個(gè)預(yù)定日期之前無法提取。這些鎖定參數(shù)是基于特定的 UNIX 時(shí)間戳或 epoch，由指定的托管人在創(chuàng)建賬戶時(shí)設(shè)定。鎖定質(zhì)押賬戶可以取消委托、分割為較小的賬戶，并重新委托給其他驗(yàn)證者。但在鎖定期到期之前，這些代幣不能被提取或轉(zhuǎn)移到其他地址。雖然任何用戶都可以創(chuàng)建鎖定質(zhì)押賬戶，但這種做法主要由 Solana Foundation 用于分發(fā)代幣和贈(zèng)款，這些分配通常附有特定的業(yè)績要求或時(shí)間鎖定。
過去：通脹前及早期代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)
2020 年 3 月 16 日，5 億枚 SOL 代幣在 Solana 主網(wǎng) Beta 集群的創(chuàng)世區(qū)塊中生成。在其運(yùn)行的第一年內(nèi)，Solana 并沒有通脹性質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。2020 年 3 月 24 日，800 萬枚 SOL 代幣通過CoinList 上進(jìn)行的荷蘭拍賣被出售給非美國買家。這次拍賣僅籌集了176 萬美元，最終的清算價(jià)格為每枚代幣 0.22 美元。此次公開拍賣的代幣，加上通過一系列在 Binance 上的空投活動(dòng)分發(fā)的少量代幣，構(gòu)成了 Solana 最初的流通供應(yīng)量。
在這一時(shí)期，與行業(yè)中的許多同行相比，Solana 在籌集資金方面面臨了重大挑戰(zhàn)。例如，Algorand 在六個(gè)月前通過類似的 CoinList 拍賣成功籌集了 6000 萬美元，而 Hedera Hashgraph 則在十八個(gè)月前從機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人投資者那里籌集了1 億美元。
「在我們 2020 年上線之前，我們曾試圖籌集更多的過渡輪資金，但未能成功。為了延長資金使用時(shí)間，我們不得不裁掉三分之一的團(tuán)隊(duì)。我們盡快在 3 月份上線，當(dāng)時(shí)壓力非常大……我們宣布拍賣，兩天后，2020 年 3 月 16 日，所有市場都崩潰了。世界一片混亂，我們只剩下六到七個(gè)月的資金。」
這段資金短缺的時(shí)期塑造了許多重要的早期決策。
「這迫使我采取了一種特定的策略，事后看來是正確的……如果我們有像競爭對手那么多的資金，我可能會(huì)跟隨競爭對手的步伐，支持 EVM；我們必須支持 EVM……事實(shí)證明，我們能做出的最佳決定就是構(gòu)建一個(gè)純粹為性能優(yōu)化的運(yùn)行時(shí)。」
大約在拍賣九個(gè)月后，參與拍賣前私募 SAFT 銷售的早期代幣持有人（即種子輪、創(chuàng)始輪、戰(zhàn)略輪和驗(yàn)證者輪）的代幣全部解鎖。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員解鎖了其 50% 的代幣，剩余 50% 的代幣將在接下來的 24 個(gè)月內(nèi)逐步解鎖。非創(chuàng)始員工的代幣也在此時(shí)全部（100%）解鎖，但存在未公開的銷售限制（來源）。
2020 年 5 月，為回應(yīng)早期社區(qū)對將代幣借給做市商的擔(dān)憂，Solana 基金會(huì)永久移除了其持有部分的1136 萬枚 SOL，使總供應(yīng)量減少至 4.8864 億。
目前：Solana 的通脹計(jì)劃
根據(jù)社區(qū)投票，Solana 主網(wǎng) Beta 的通脹于 2021 年 2 月 10 日，在槽位 64800004（epoch 150）正式啟動(dòng)，首次支付了 213,841 枚 SOL。
通脹計(jì)劃是對代幣發(fā)行時(shí)間表的確定性描述，其中包括三個(gè)關(guān)鍵參數(shù)：
初始通脹率（8%）：通脹首次啟動(dòng)時(shí)的起始通脹率
去通脹率（-15%）：每個(gè) epoch 年度內(nèi)通脹率的減少速率
長期通脹率（1.5%）：穩(wěn)定的長期預(yù)期通脹率
撰寫本文時(shí)，Solana 的通脹率為 5.07%。可以使用 Solana CLI 工具套件中的命令「solana inflation」或RPC 方法「getInflationRate」來查看。
Epoch 年由 182.5 個(gè) epoch 組成，這是在每個(gè) epoch 精確持續(xù)兩天的情況下，每年包含的 epoch 數(shù)量。一個(gè) epoch 有432,000 個(gè)槽位，每個(gè)槽位的最短耗時(shí)應(yīng)為 400 毫秒。然而，由于區(qū)塊時(shí)間是可變的，epoch 通常會(huì)超過這個(gè)兩天的最低時(shí)限，延長數(shù)小時(shí)（例如，最近的 epoch 661為 2 天 4 小時(shí)）。在早些年，Solana 的主網(wǎng)集群經(jīng)常經(jīng)歷較慢的三天 epoch（例如，epoch 322為 3 天 3 小時(shí)），這在以標(biāo)準(zhǔn)年份計(jì)算時(shí)，顯著延長了通脹計(jì)劃的進(jìn)展。
例如，我撰寫本文時(shí)是 2024 年 8 月 30 日，當(dāng)前 Solana 的 epoch 為 663。這是自 2021 年 2 月 10 日通脹在 epoch 150 啟動(dòng)以來的第 513 個(gè) epoch，相當(dāng)于 2.81 個(gè) epoch 年，但卻跨越了 3.55 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)年。
以下圖表基于從 2021 年 2 月的初始 4.886 億 SOL（5 億減去 1,130 萬銷毀）開始的通脹計(jì)劃，模型化了當(dāng)前的總供應(yīng)量。
關(guān)于這些具體參數(shù)是如何選擇的，原始社區(qū)論壇的討論內(nèi)容已經(jīng)無法獲取。然而，當(dāng)時(shí) Solana 聯(lián)合創(chuàng)始人 Anatoly Yakovenko 在一次采訪中透露了一些線索。
「我不認(rèn)為通脹參數(shù)會(huì)與 Cosmos 有太大不同，因?yàn)槲覀兊尿?yàn)證節(jié)點(diǎn)集與該網(wǎng)絡(luò)有很大重疊，幾乎是同樣的人。此外，Cosmos 的通脹計(jì)劃看起來運(yùn)行得不錯(cuò)，所以我們沒必要去做實(shí)驗(yàn)。當(dāng)其他網(wǎng)絡(luò)的東西有效時(shí)，我們肯定會(huì)借鑒這些想法。」
另外，Solana GitHub 庫中早期的一份關(guān)于質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的簡要大綱也提到了 Casper FFG 的影響。
通脹分配機(jī)制
委托權(quán)益證明（DPoS）共識機(jī)制在 Solana 中本地集成。用戶可以通過錢包、生態(tài)系統(tǒng) dApp 以及各種比較平臺直接訪問質(zhì)押界面。代幣持有者可以輕松將 SOL 質(zhì)押給他們選擇的驗(yàn)證者，并在每個(gè) epoch 結(jié)束時(shí)取消質(zhì)押。此外，他們還可以將代幣委托給質(zhì)押池或購買流動(dòng)質(zhì)押代幣，這實(shí)際上也等同于質(zhì)押。將代幣委托給驗(yàn)證者意味著對驗(yàn)證者的信任，但并不會(huì)給予驗(yàn)證者對代幣的所有權(quán)或控制權(quán)。
質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)首先根據(jù) epoch 內(nèi)獲得的積分進(jìn)行劃分。每當(dāng)驗(yàn)證者對一個(gè)區(qū)塊進(jìn)行投票，該區(qū)塊隨后被確認(rèn)并成為最終區(qū)塊時(shí)，驗(yàn)證者將獲得一個(gè)積分。驗(yàn)證者的總積分份額（即其積分除以所有驗(yàn)證者的積分總和）決定了他們所獲得的相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)比例。這一比例還會(huì)根據(jù)質(zhì)押的數(shù)量進(jìn)行加權(quán)。如果某驗(yàn)證者擁有總質(zhì)押量的 1%，且其獲得的積分為平均水平，那么該驗(yàn)證者將大約獲得總通脹獎(jiǎng)勵(lì)的 1%。如果其獲得的積分高于平均水平，獎(jiǎng)勵(lì)將相應(yīng)波動(dòng)。投票積分是衡量單個(gè)驗(yàn)證者在共識過程中的參與度和正確性的定量標(biāo)準(zhǔn)。驗(yàn)證者離線（即不活躍）或與鏈不同步將顯著影響其獎(jiǎng)勵(lì)。
通脹獎(jiǎng)勵(lì)會(huì)在 epoch 結(jié)束時(shí)計(jì)算并分配到委托者的質(zhì)押賬戶中。由于要為超過一百萬個(gè)質(zhì)押賬戶進(jìn)行分配，資源消耗較大，這會(huì)減慢網(wǎng)絡(luò)速度，導(dǎo)致 epoch 結(jié)束時(shí)頻繁出現(xiàn)共識分叉。
驗(yàn)證者對其服務(wù)收取一定比例的傭金，作為委托者通脹獎(jiǎng)勵(lì)的一部分。這一傭金通常為個(gè)位數(shù)的百分比，但理論上可以是 0% 到 100% 之間的任何數(shù)值。目前有超過 200 個(gè)私人 Solana 驗(yàn)證者，其質(zhì)押資金可能完全由運(yùn)營實(shí)體擁有并自我委托。這些完全自我質(zhì)押的 SOL 驗(yàn)證者可以通過他們的 100% 傭金率識別出來。
以下公式描述了從通脹獎(jiǎng)勵(lì)中獲得的名義質(zhì)押收益：
名義質(zhì)押收益 = 通脹率 * 驗(yàn)證者在線率 * (1 - 驗(yàn)證者傭金) * (1 / SOL 質(zhì)押百分比)
SOL 質(zhì)押百分比定義為：
SOL 質(zhì)押百分比 = 總質(zhì)押的 SOL / 當(dāng)前總供應(yīng)量
質(zhì)押收益會(huì)隨著每個(gè) epoch 的通脹率、驗(yàn)證者的表現(xiàn)和總活躍質(zhì)押量的持續(xù)變化而有所波動(dòng)。
想要深入了解 Solana 的質(zhì)押機(jī)制，可以查看我們的Helius 質(zhì)押博客文章。
權(quán)益證明通脹模型
Anatoly Yakovenko 在 Lightspeed播客中指出：「最大的批評是 Solana 的通脹率太高，這對網(wǎng)絡(luò)來說是個(gè)成本。從數(shù)學(xué)角度看，通脹實(shí)際上是在未質(zhì)押用戶和質(zhì)押用戶之間轉(zhuǎn)移價(jià)值。這確實(shí)是未質(zhì)押用戶的成本，但同時(shí)對質(zhì)押用戶來說是收益。市場會(huì)對此進(jìn)行某種平衡。」
總體而言，權(quán)益證明（PoS）通脹會(huì)減少非質(zhì)押者相對于質(zhì)押者的網(wǎng)絡(luò)份額，這種稀釋實(shí)際上將財(cái)富從非質(zhì)押者轉(zhuǎn)移給質(zhì)押者。這一現(xiàn)象可以通過一個(gè)簡化模型來演示，模型參數(shù)如下：
代幣總供應(yīng)量：10,000
市值：100 萬美元
年通脹獎(jiǎng)勵(lì)：5%
初始代幣持有者：6 個(gè)用戶，每人持有相同數(shù)量的代幣
質(zhì)押率：66%（4 個(gè)質(zhì)押用戶，2 個(gè)非質(zhì)押用戶）
這個(gè)模型展示了隨著通脹的發(fā)生，質(zhì)押用戶的代幣數(shù)量相對增加，而非質(zhì)押用戶的份額則被稀釋，從而發(fā)生財(cái)富的再分配。
最初，每位用戶持有 1,667 枚 SOL 代幣，占網(wǎng)絡(luò)份額的 16.7%，市值為 166,666 美元。在一年內(nèi)，500 枚新代幣將作為通脹獎(jiǎng)勵(lì)分發(fā)給質(zhì)押者。一年后，四位質(zhì)押者每人將擁有 1,792 枚 SOL 代幣，名義上增加了 125 枚代幣（7.5%），其網(wǎng)絡(luò)份額增長了 0.4%，達(dá)到 17.1%。與此同時(shí)，兩位未質(zhì)押者的代幣數(shù)量保持不變，其網(wǎng)絡(luò)份額下降了 0.8%，降至 15.9%。假設(shè)網(wǎng)絡(luò)的總市值保持在 100 萬美元不變，那么每枚 SOL 的價(jià)值將從 100 美元下降到 95.23 美元。然而，每位質(zhì)押者的網(wǎng)絡(luò)份額總值將增加 3,968 美元（增長 2.4%）。相應(yīng)地，每位未質(zhì)押者的代幣價(jià)值將減少 7,936 美元（下降 4.8%）。
這一模型展示了權(quán)益證明（PoS）質(zhì)押不僅可以防止份額被稀釋，實(shí)際上還會(huì)隨著時(shí)間的推移增強(qiáng)持有者的網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)。此外，這一簡化的情景準(zhǔn)確反映了 Solana 當(dāng)前的通脹獎(jiǎng)勵(lì)狀況。Solana 目前的通脹率為 5.07%，總供應(yīng)量為 5.83 億枚 SOL，其中 3.78 億枚 SOL被質(zhì)押（質(zhì)押率為 65%），用戶可以預(yù)期通過通脹獎(jiǎng)勵(lì)產(chǎn)生類似的年度價(jià)值轉(zhuǎn)移。質(zhì)押者的網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)大約增加 2.4%，而未質(zhì)押者則失去大約 4.8% 的網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)。根據(jù)這一簡化模型，質(zhì)押者每年應(yīng)獲得名義上的 7.5% SOL 質(zhì)押回報(bào)，這與當(dāng)前的實(shí)際回報(bào)率大致相符。當(dāng)然，實(shí)際情況比這個(gè)模型更加復(fù)雜，我們將在后續(xù)討論中詳細(xì)介紹。
需要注意的是，無論用戶持有的絕對代幣數(shù)量多少，網(wǎng)絡(luò)所有權(quán)的百分比增益或損失是相同的。兩個(gè)關(guān)鍵變量是通脹率和質(zhì)押的 SOL 百分比。
相比其他行業(yè)網(wǎng)絡(luò)，Solana 的質(zhì)押率相對較高，部分原因在于其質(zhì)押過程的簡便性和用戶友好性。然而，自 2021 年 7 月的 epoch 202 達(dá)到 3.7 億枚 SOL 以來，盡管質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)導(dǎo)致總供應(yīng)量膨脹，質(zhì)押的 SOL 數(shù)量保持了相對穩(wěn)定（如上圖所示）。這意味著 Solana 的 SOL 質(zhì)押百分比正在隨著時(shí)間緩慢下降，這對質(zhì)押者而言是有利的動(dòng)態(tài)。
盡管 SOL 質(zhì)押總量總體上保持穩(wěn)定，但仍存在顯著波動(dòng)，每個(gè) epoch 中質(zhì)押和取消質(zhì)押的 SOL 通常都達(dá)到七位數(shù)。這種波動(dòng)主要由質(zhì)押池內(nèi)部的資金流動(dòng)所驅(qū)動(dòng)。
如前所述，當(dāng)前 SOL 質(zhì)押百分比為 65%，通脹率為 5.07%。假設(shè)質(zhì)押率保持在三分之二，我們可以繪制出質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的通脹調(diào)整前后圖表，分別顯示名義收益和按通脹率調(diào)整后的收益。
去通脹力量
接下來，我們將分析 Solana 的去通脹力量，我們識別出三種類型：交易費(fèi)用銷毀、懲罰性削減以及用戶相關(guān)損失。此外，我們還將考慮 Solana 租賃機(jī)制對通脹的影響。本節(jié)引入了「凈通脹」一詞，定義如下：
凈通脹 = 總通脹 - 總?cè)ネ?/p>
交易費(fèi)用銷毀
本節(jié)中的所有圖表和數(shù)據(jù)基于Shinobi Systems的 Zan 提供的數(shù)據(jù)集。原始數(shù)據(jù)可以通過電子表格（可點(diǎn)擊查看）獲取。我們鼓勵(lì)讀者進(jìn)行自己的分析。
交易費(fèi)用銷毀是唯一直接移除 SOL 并減少總供應(yīng)量的協(xié)議機(jī)制。此前，費(fèi)用銷毀機(jī)制包括銷毀每個(gè)區(qū)塊中所有交易的 50% 基礎(chǔ)費(fèi)用和 50% 優(yōu)先費(fèi)用。基礎(chǔ)費(fèi)用（又稱簽名費(fèi)用）固定為每個(gè)簽名 5,000 lamports，無論交易的復(fù)雜程度如何——通常每個(gè)交易包含一個(gè)簽名。優(yōu)先費(fèi)用在技術(shù)上是可選的，但逐漸成為標(biāo)準(zhǔn)做法。這些費(fèi)用按每計(jì)算單元的微 lamports（百萬分之一 lamport）定價(jià)。
優(yōu)先費(fèi)用 = 計(jì)算單元價(jià)格（微 lamports）x 計(jì)算單元限制
隨著 SIMD-96 的通過，這一結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。根據(jù)當(dāng)前的發(fā)布計(jì)劃，SIMD-96將在 2024 年 Breakpoint 大會(huì)后不久與 Agave 2.0一同實(shí)施。未來，100% 的優(yōu)先費(fèi)用將歸區(qū)塊生產(chǎn)者所有，消除他們在協(xié)議外達(dá)成交易的動(dòng)機(jī)。
從 2023 年 12 月 10 日的 Epoch 544 開始，優(yōu)先費(fèi)用出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。最高的總費(fèi)用銷毀量出現(xiàn)在 Epoch 590（2024 年 3 月 18 日開始），總計(jì)銷毀了 13,212.31 枚 SOL。在最近的 100 個(gè) epoch 中，平均每個(gè) epoch 的總費(fèi)用銷毀量為 5,372.16 枚 SOL。
在 2023 年 12 月 14 日開始的 Epoch 546 中，費(fèi)用銷毀首次占質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)總額的 1% 以上，并在 2024 年 3 月 18 日開始的 Epoch 590 達(dá)到了 7.8% 的峰值。在最近的 100 個(gè) epoch 中，費(fèi)用銷毀平均占質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)總額的 3.2%。然而，如果我們應(yīng)用 SIMD-96 規(guī)則變更（移除優(yōu)先費(fèi)用銷毀）來模擬費(fèi)用銷毀情況，銷毀的總量在 Solana 歷史上的任何時(shí)刻都不會(huì)超過質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)總額的 1%。如果在最近的 100 個(gè) epoch 中實(shí)施 SIMD-96 的變化，總發(fā)行量將增加 2.81%（例如，凈通脹為 5% 的 epoch 將上升到 5.14%）。此前驗(yàn)證者社區(qū)成員估計(jì)，這一總發(fā)行量的增長可能略高，為 4.6%。
對每個(gè) epoch 的凈通脹（定義為總質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)減去總費(fèi)用銷毀）的分析表明，新的 SOL 代幣發(fā)行量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了協(xié)議中代幣銷毀的影響。此外，隨著 SIMD-96 的實(shí)施，原本就有限的代幣銷毀影響將進(jìn)一步減少，變得幾乎可以忽略不計(jì)。
在Solana 論壇關(guān)于 SIMD-96的討論中，7LayerMagik（Overclock 驗(yàn)證者）的評論總結(jié)了 SIMD-96 對通脹的影響：
「這個(gè) SIMD 將使得交易費(fèi)用產(chǎn)生顯著的通縮壓力變得更加困難。雖然目前交易費(fèi)用銷毀可能被通脹代幣的發(fā)行所掩蓋，但未來費(fèi)用銷毀仍有可能產(chǎn)生更大的影響——然而，這個(gè) SIMD 使得它們在這方面變得更加無足輕重。通縮壓力是否重要還有待討論。」
值得注意的最后一點(diǎn)是，與通脹計(jì)劃經(jīng)過社區(qū)正式投票不同，最初決定銷毀 50% 的優(yōu)先費(fèi)用并未經(jīng)過正式的治理或共識流程。
用戶相關(guān)損失
用戶相關(guān)損失是一個(gè)涵蓋廣泛的術(shù)語，指的是 SOL 通過用戶錯(cuò)誤、安全事件、程序漏洞或私鑰丟失等不幸方式永久丟失的情況。例如，之前有估計(jì)顯示，約 0.76% 的以太坊總供應(yīng)量（912,296.82 枚 ETH），在撰寫本文時(shí)價(jià)值約 23 億美元，已經(jīng)因類似事件永久丟失。其中超過一半的損失可以歸因于 2017 年的一次安全事件，導(dǎo)致超過 50 萬枚 ETH 被凍結(jié)。
比特幣是另一個(gè)有數(shù)據(jù)可參考的顯著例子。大約有175 萬個(gè)比特幣錢包在十年或更長時(shí)間內(nèi)未曾使用，這些錢包共持有 1,798,681 枚 BTC，撰寫本文時(shí)價(jià)值約為 1063 億美元。這一數(shù)據(jù)不包括大約 3 萬個(gè)據(jù)信與比特幣創(chuàng)始人中本聰相關(guān)的錢包。這些長期休眠的代幣占比特幣總固定供應(yīng)量 2100 萬的 8.3%。雖然無法確定，但鑒于許多高知名度的案例涉及用戶因丟失或遺忘密鑰而無法訪問其比特幣，許多這些代幣可能已經(jīng)永久丟失。
隨著 Solana 網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)的增長，用戶相關(guān)損失將不可避免地發(fā)生。長期安全存儲(chǔ)私鑰具有挑戰(zhàn)性，即便是專業(yè)的錢包服務(wù)提供商也會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤。此外，代幣持有者可能在去世前未轉(zhuǎn)移其私鑰，導(dǎo)致代幣丟失。
懲罰性削減
盡管 Solana早期的經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)中曾考慮過此類機(jī)制，但目前尚未實(shí)施程序化的懲罰性削減。官方文檔描述了一種手動(dòng)的社會(huì)性削減過程，并已在測試網(wǎng)上進(jìn)行了測試：
「……在發(fā)生安全違規(guī)后，網(wǎng)絡(luò)將暫停。我們可以分析數(shù)據(jù)，找出責(zé)任方，并建議在重啟后削減其質(zhì)押。」
為了完整性，我們將削減納入分析，作為權(quán)益證明網(wǎng)絡(luò)減少代幣供應(yīng)的已知方式之一。然而，由于這種情況發(fā)生頻率較低，削減對整體通脹率的影響可能不會(huì)顯著。此外，一些關(guān)于自動(dòng)削減的初步提案建議凍結(jié)質(zhì)押代幣若干個(gè) epoch，使其無法獲得獎(jiǎng)勵(lì)，而不是直接削減本金。因此，這些方法可能不會(huì)實(shí)際減少代幣供應(yīng)。
租金機(jī)制
雖然租金并不是真正的去通脹力量，但在這個(gè)背景下仍值得討論。所有 Solana 賬戶都必須持有最低的「免租金」SOL 余額，這是為了支付存儲(chǔ)費(fèi)用，確保賬戶在驗(yàn)證者的內(nèi)存中保持活躍。這個(gè)最低余額要求與存儲(chǔ)的數(shù)據(jù)量成比例，并且在關(guān)閉賬戶時(shí)可以全額退還。Solana 的租金費(fèi)率是網(wǎng)絡(luò)范圍內(nèi)的，根據(jù)運(yùn)行時(shí)的常量設(shè)置為每字節(jié)每年lamports 的數(shù)量。例如，標(biāo)準(zhǔn)用戶代幣賬戶（關(guān)聯(lián)代幣賬戶）的免租金余額為 0.002 SOL。這個(gè)機(jī)制有助于減少狀態(tài)膨脹，并激勵(lì)用戶關(guān)閉未使用的賬戶。
許多程序自動(dòng)為用戶管理租金返還，且已有多種應(yīng)用程序幫助用戶從未使用的賬戶中取回租金。然而，盡管有這些工具，許多 Solana 用戶仍然對租金的工作機(jī)制不太了解。此外，某些應(yīng)用程序未能為用戶提供簡單的方式來回收租金。
每筆租金支付代表著 SOL 的暫時(shí)鎖定，如果未被回收，這就構(gòu)成了一種用戶相關(guān)的損失。雖然單個(gè)賬戶的租金金額非常小，但在考慮到所有應(yīng)用程序和用戶時(shí)，這些小額損失可以累積成一個(gè)相當(dāng)可觀的總量。未來，ZK 壓縮技術(shù)可能會(huì)部分緩解這些高昂的賬戶成本。
未來：是時(shí)候改變了嗎？
「這只是一些數(shù)字在黑匣子里移動(dòng)……目前的通脹計(jì)劃可能確實(shí)太高了。即使將其降低十倍，一切也會(huì)很好。我認(rèn)為到頭來這些成本其實(shí)并沒有那么重要。」——Anatoly Yakovenko（來源）
在這個(gè)最后的主要部分中，我們首先會(huì)簡要量化剩余的非流通供應(yīng)量解鎖計(jì)劃。然后，我們將討論修改 Solana 代幣發(fā)行的論點(diǎn)，包括「發(fā)行作為網(wǎng)絡(luò)成本」的概念、通脹帶來的稅收低效、通脹的價(jià)格下行壓力、對網(wǎng)絡(luò)使用的懲罰性作用，以及替代驗(yàn)證者收入來源的興起。之后，我們將探討一些實(shí)際的方式來調(diào)整通脹計(jì)劃并減少通脹。
未來非流通供應(yīng)的解鎖
在過去的三年中，Solana 的鎖定質(zhì)押解鎖速度相對穩(wěn)定，從 2021 年 9 月的 9600 萬 SOL 峰值下降到 2024 年 9 月的 4800 萬 SOL，整體減少了 50%。
目前至少有 4350 萬 SOL 代幣仍在鎖定質(zhì)押賬戶中，占當(dāng)前供應(yīng)量的 7.5%。其中包括在今年早些時(shí)候 FTX 資產(chǎn)破產(chǎn)程序期間出售給大型行業(yè)實(shí)體（如 Galaxy Digital 和 Pantera）的 4100 萬 SOL 代幣。一些公司，如 Neptune Digital Assets，公開宣布了他們的購買詳情——Neptune 以每枚 64 美元的價(jià)格購買了 26,964 枚 SOL。這些代幣中的 20% 將在 2025 年 3 月解鎖，剩余部分將以每月線性解鎖的方式，持續(xù)到 2028 年初。這一解鎖時(shí)間表與鏈上鎖定質(zhì)押賬戶數(shù)據(jù)一致（見圖表）。
下文中，我們將提出幾個(gè)調(diào)整 Solana 發(fā)行量的理由。
發(fā)行作為網(wǎng)絡(luò)成本
反對權(quán)益證明（PoS）通脹的一個(gè)常見論點(diǎn)是，通脹是對網(wǎng)絡(luò)的顯性成本，代幣發(fā)行構(gòu)成了區(qū)塊鏈「盈利能力」的一部分，按照以下公式計(jì)算：利潤 = 銷毀 - 發(fā)行。然而，這種論點(diǎn)是不正確的。通脹不能以這種方式理解，它實(shí)際上只是財(cái)富在所有代幣持有者和質(zhì)押者之間的再分配，所有代幣持有者都有平等的權(quán)利接收這種現(xiàn)金流。
與通脹相關(guān)的唯一網(wǎng)絡(luò)成本是價(jià)值從質(zhì)押者流向驗(yàn)證者的一部分，這部分價(jià)值隨后用于支付運(yùn)營費(fèi)用，如下圖所示。
我們可以通過查看支付給驗(yàn)證者的總質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)傭金來開始量化這種價(jià)值流動(dòng)，目前每個(gè) epoch 支付的傭金約為 44,000 枚 SOL。然而，這一數(shù)據(jù)因私人自我質(zhì)押驗(yàn)證者的存在而被大大夸大，這些驗(yàn)證者的傭金率為 100%。
稅收低效
在全球許多司法管轄區(qū)，以額外代幣形式獲得通脹獎(jiǎng)勵(lì)被視為應(yīng)稅事件，類似于股票紅利。這類收入通常在收到時(shí)按所得稅征稅。這種稅務(wù)負(fù)擔(dān)可能會(huì)導(dǎo)致質(zhì)押者每年不得不出售部分代幣以支付稅款，從而帶來持續(xù)的拋售壓力。由于全球稅法復(fù)雜且差異巨大，量化這一影響極為困難。即使在同一司法管轄區(qū)，個(gè)人的稅收責(zé)任也可能有顯著差異。此外，由于質(zhì)押行為是無許可的，難以將代幣所有權(quán)追溯到個(gè)人。
Jito博客文章中提到，重基準(zhǔn)化的流動(dòng)質(zhì)押代幣（LST）可能有助于減少這一稅收負(fù)擔(dān)：
「Solana 上的非重基準(zhǔn)化 LST 可能允許用戶獲取獎(jiǎng)勵(lì)而不觸發(fā)應(yīng)稅事件，因?yàn)殄X包中的 LST 代幣數(shù)量不會(huì)發(fā)生變化（請咨詢財(cái)務(wù)專業(yè)人士獲取針對您情況的建議）。」
然而，在 SOL 與質(zhì)押 SOL 之間的轉(zhuǎn)換本身可能也構(gòu)成應(yīng)稅事件。此外，正如我們在之前的SFDP 報(bào)告中探討的，Solana 上 LST 的整體采用率仍然較低。目前 94% 的質(zhì)押 SOL 是原生質(zhì)押，僅有6%的 SOL（2,420 萬 SOL）通過流動(dòng)質(zhì)押，相比 2024 年初的 1,700 萬 SOL 和一年前的 1,240 萬 SOL（年增長率為 95%）。
價(jià)格下行壓力
通脹會(huì)導(dǎo)致長期的、持續(xù)的價(jià)格下行壓力，從而扭曲市場價(jià)格信號，妨礙公平的價(jià)格比較。可以用傳統(tǒng)金融市場的一個(gè)類比來解釋：PoS 通脹類似于一家上市公司每兩天進(jìn)行一次小規(guī)模的股票分拆。圖表、儀表盤、普通觀察者和邊緣零售投資者在分析時(shí)通常不會(huì)考慮通脹的影響。
一個(gè)有利的價(jià)格圖表是生態(tài)系統(tǒng)最好的廣告，這不僅適用于交易者，也適用于所有生態(tài)系統(tǒng)參與者。在加密貨幣這種心理驅(qū)動(dòng)的市場中，價(jià)格是一個(gè)協(xié)調(diào)點(diǎn)，也是生態(tài)系統(tǒng)健康的信號。強(qiáng)勁的價(jià)格表現(xiàn)總是最好的營銷方式——價(jià)格推動(dòng)敘事。
考慮兩種不同的情景。我目前持有 100 枚 SOL，每枚價(jià)值 100 美元，總價(jià)值 10,000 美元。
情景 A：我選擇質(zhì)押這些 SOL 并等待一年。雖然期間價(jià)格下跌了 5%，但作為質(zhì)押者，我獲得了 12% 的通脹獎(jiǎng)勵(lì)。我現(xiàn)在持有 112 枚 SOL，每枚價(jià)值 95 美元，總持有價(jià)值 10,650 美元。
情景 B：我選擇不質(zhì)押。SOL 的價(jià)格在一年內(nèi)上漲了 5%。我仍然持有 100 枚代幣，每枚價(jià)值 105 美元，總持有價(jià)值 10,500 美元。
從**絕對值**來看，情景 A 讓我略有收益。然而，情景 B 因?yàn)閮r(jià)格上漲，會(huì)讓人感覺更令人滿意，盡管這種感知是不理性的。價(jià)格的心理影響往往被忽視或低估，因?yàn)檫@些因素本質(zhì)上難以量化。人們往往傾向于基于定量數(shù)據(jù)做出決策或政策判斷，即使定性因素可能同樣重要甚至更重要。
懲罰網(wǎng)絡(luò)使用
權(quán)益證明（PoS）通脹實(shí)際上懲罰了那些在鏈上積極使用 SOL 的用戶，比如參與流動(dòng)性池、NFT 交易或掛單等活動(dòng)——這與一個(gè)尋求增長的網(wǎng)絡(luò)應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的行為正好相反。盡管 Solana 成熟且強(qiáng)大的流動(dòng)質(zhì)押代幣（LST）基礎(chǔ)設(shè)施可以通過允許 SOL 積極使用而避免稀釋，部分緩解這些負(fù)面影響，但它也引入了額外的成本。這些成本包括用戶體驗(yàn)的摩擦、不同代幣之間的流動(dòng)性分散、在 LST 之間兌換時(shí)可能產(chǎn)生的滑點(diǎn)，以及用戶理解質(zhì)押機(jī)制的負(fù)擔(dān)，以保護(hù)自己免受稀釋的間接成本。
一些受尊敬的行業(yè)評論員曾指出，大部分本土代幣應(yīng)該是具有生產(chǎn)力的，而理想的質(zhì)押率應(yīng)接近 10%。
平衡高狀態(tài)成本
通脹帶來的價(jià)格下行壓力可能有助于緩解 Solana 高昂的狀態(tài)存儲(chǔ)成本。這些成本是在 SOL 價(jià)格遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平時(shí)設(shè)定的。Solana 開發(fā)者社區(qū)經(jīng)常抱怨在鏈上部署程序的高成本，通常需要花費(fèi)數(shù)百甚至上千美元的 SOL。
驗(yàn)證者收入的可行替代來源
如我們之前的SFDP 報(bào)告所述，驗(yàn)證者有三大主要收入來源：MEV（最大可提取價(jià)值）傭金、區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)和質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的傭金。
自 2023 年 12 月以來，MEV 傭金和區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)顯著增加。在報(bào)告的費(fèi)用銷毀部分中，我們討論了優(yōu)先費(fèi)用的數(shù)據(jù)。下圖展示了 MEV 的增長情況。
這三種收入來源的比例會(huì)因驗(yàn)證者的不同而有所差異，具體取決于驗(yàn)證者的總質(zhì)押量、傭金水平、自我委托質(zhì)押的比例、向質(zhì)押池或類似 Marinade Finance 的質(zhì)押拍賣市場等項(xiàng)目支付的傭金，以及諸如不活躍率和投票延遲等整體表現(xiàn)指標(biāo)。
然而，很容易識別出那些從高通脹中受益最大的驗(yàn)證者群體，包括服務(wù)于鏈下零售用戶的高度質(zhì)押的交易所驗(yàn)證者以及一些專注于機(jī)構(gòu)的驗(yàn)證者。這些驗(yàn)證者通常具有相對較高的傭金率，例如 Coinbase（8%）、Binance Staking（8%）、Kraken（100%）和 Upbit（100%）。機(jī)構(gòu)例子包括 Everstake（7%）、Twinstake（10%）、Hashkey（7%）和 P2P（7%）。
另一方面，生態(tài)系統(tǒng)團(tuán)隊(duì)（例如 Jupiter 0%、Solflare 6%、Mrgn 0%、Helius 0%）和獨(dú)立驗(yàn)證者（例如 Melea 0%、StakeHaus 0%、Shinobi Systems 3%、Laine 5%、Solana Compass 5%）通常表現(xiàn)出較低的傭金率，并且從通脹傭金中受益較少。這是因?yàn)檫@些驗(yàn)證者，尤其是長尾獨(dú)立驗(yàn)證者，必須通過瞄準(zhǔn)那些根據(jù)年化收益率（APY）做出響應(yīng)的鏈上活躍質(zhì)押來競爭市場份額。這類質(zhì)押者對價(jià)格最為敏感，追求最高的回報(bào)。
總的來說，2024 年通脹傭金以外的替代收入來源**顯著增長。然而，這些替代收入來源能否在長期內(nèi)保持如此高的水平還有待觀察。同時(shí)，受益最多的驗(yàn)證者群體是那些收費(fèi)較高的交易所和機(jī)構(gòu)驗(yàn)證者，它們在網(wǎng)絡(luò)的超級少數(shù)和超級多數(shù)中占據(jù)了不成比例的份額。
本節(jié)使用Solana Beach的數(shù)據(jù)作為質(zhì)押傭金的來源。如需進(jìn)一步探索驗(yàn)證者群體，請參閱我們之前的SFDP 報(bào)告。
質(zhì)押激勵(lì)
Anatoly Yakovenko（來源）曾表示：「理性來看，你需要一些質(zhì)押者來選擇法定人數(shù)。法定人數(shù)不會(huì)導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)中斷等安全違規(guī)，但在一個(gè)管理良好的系統(tǒng)中，法定人數(shù)實(shí)際上不能做太多事情。你需要一些激勵(lì)來讓人們質(zhì)押，從而選擇法定人數(shù)。你還需要一些懲罰機(jī)制，比如削減，來確保人們在選擇法定人數(shù)時(shí)做得很好，僅此而已。」
通脹獎(jiǎng)勵(lì)鼓勵(lì)用戶質(zhì)押他們的代幣，從而增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)的安全性。盡管 Solana 目前的質(zhì)押率相對較高，達(dá)到 65%，但顯著減少通脹獎(jiǎng)勵(lì)可能會(huì)改變質(zhì)押的平衡水平，可能導(dǎo)致一些意想不到的后果，如治理參與率下降。
修改通脹計(jì)劃模型
「我一直以來的一個(gè)重要原則是，要么將某個(gè)數(shù)值加倍，要么減半。不要浪費(fèi)時(shí)間調(diào)整 5%，再調(diào)整 5%，接著再調(diào)整……直接加倍，看看它是否產(chǎn)生了你預(yù)期的效果。」——Sid Meier，《文明》游戲創(chuàng)作者。來源：《Sid Meier's Memoir》
在本節(jié)中，我們將探討通過調(diào)整 Solana 通脹計(jì)劃的三個(gè)關(guān)鍵參數(shù)來修改通脹率的若干假設(shè)場景。本分析旨在更清晰地了解每個(gè)參數(shù)對整體通脹率的影響。
當(dāng)前參數(shù)：
初始通脹率：8%
去通脹率：-15%
長期通脹率：1.5%
這些投影數(shù)據(jù)可以在此電子表格中找到。
我們將探討以下幾個(gè)場景：
場景 A：將去通脹率從-15% 加倍至-30%
場景 B：將長期通脹率從 1.5% 減半至 0.75%
場景 C：立即將當(dāng)前通脹率從 5% 減半至 2.5%
場景 D：將當(dāng)前通脹率減半、去通脹率加倍，并將終極通脹率減半
每個(gè)場景都旨在測試這些關(guān)鍵調(diào)整對整體通脹率的長期影響，幫助理解不同策略如何改變 SOL 的通脹動(dòng)態(tài)。
根據(jù)推算，當(dāng)前通脹率從 2024 年 9 月起約為 5%，總供應(yīng)量為 5.84 億 SOL，模擬未來八年的影響。正如之前所示，SIMD-96 實(shí)施后，Solana 的代幣銷毀機(jī)制對供應(yīng)量的影響微乎其微，因此本分析中忽略了這一因素。為簡化計(jì)算，通脹按年計(jì)算，epoch 年被視為等同于標(biāo)準(zhǔn)年。此外，還提供了當(dāng)前通脹計(jì)劃不變的基線。
將長期通脹率減半（情景 B）在未來八年幾乎不會(huì)對通脹產(chǎn)生影響。這一變化到 2032 年 9 月只會(huì)使總供應(yīng)量減少 100 萬。將通縮率翻倍（情景 A）將在八年后導(dǎo)致總供應(yīng)量為 6.78 億，較基準(zhǔn)減少 5.3%。將當(dāng)前通脹率減半（情景 C）將在八年后導(dǎo)致總供應(yīng)量為 6.64 億，較基準(zhǔn)減少 7.3%。最后（情景 D），將當(dāng)前通脹率減半、通縮率翻倍以及終端利率減半的組合將在八年后導(dǎo)致總供應(yīng)量為 6.29 億，較基準(zhǔn)減少 12.2%。
基于這些供應(yīng)量的增加，我們可以在其他變量保持不變的情況下（即「其他條件不變」假設(shè)，ceteris paribus），通過保持 Solana 的完全稀釋估值（即代幣價(jià)格當(dāng)前總供應(yīng)量）不變，來模擬其對 SOL 代幣價(jià)格的預(yù)期影響。為了說明，我們假設(shè) SOL 代幣的起始價(jià)格為 150 美元。
在我們的基準(zhǔn)情景中，當(dāng)前的通脹獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃導(dǎo)致價(jià)格承受下行壓力，導(dǎo)致代幣價(jià)格在八年內(nèi)下跌 18.5%，降至 122.25 美元。通過將通縮率翻倍（情景 A），代幣價(jià)格在八年內(nèi)下降 13.93%，降至 129.10 美元。立即將當(dāng)前通脹率減半（情景 C）使價(jià)格下降 12.07%，降至 131.90 美元。最后（情景 D），將當(dāng)前通脹率減半、通縮率翻倍以及終端利率減半，使價(jià)格在八年內(nèi)僅下降 7.26%，降至 139.10 美元。
未來進(jìn)一步研究的一個(gè)方向是分析這些變化對長尾獨(dú)立驗(yàn)證者運(yùn)營收集的通脹傭金的影響，以及對用戶繼續(xù)質(zhì)押的激勵(lì)機(jī)制的整體影響。
結(jié)論
本文從過去、現(xiàn)在和未來的角度探討了 Solana 的通脹計(jì)劃和代幣發(fā)行機(jī)制。我們分析了當(dāng)前用于計(jì)算和分配通脹的機(jī)制，并識別了減少通脹的對抗力量。此外，我們評估了 SIMD-96 的潛在影響，討論了調(diào)整通脹率的主要論點(diǎn)，并通過建模假設(shè)對通脹計(jì)劃參數(shù)的變化進(jìn)行了分析。
Solana 的代幣發(fā)行一直受到不少誤解的審查，希望本報(bào)告能為一些關(guān)鍵問題提供清晰的解答。通過這些分析，我們旨在促進(jìn)更有依據(jù)的討論，并為推動(dòng)積極的變革貢獻(xiàn)建設(shè)性的對話。
「原文鏈接」
鄭重聲明：本文版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標(biāo)記有誤，請第一時(shí)間聯(lián)系我們修改或刪除，多謝。
