①美國3月貿易逆差1405億美元 農產品出口嚴重下滑

據美國經濟分析局和美國人口普查局公布的數據顯示，美國2025年3月國際貿易逆差為1405億美元，高于2月份的1232億美元。3月份的出口額為2785億美元，進口額為4190億美元。據美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）報道，由于船運商削減全球制造業合作伙伴的訂單，美國進口量迅速下降，如今已蔓延至全美范圍的出口下滑。其中大豆、玉米和牛肉等農產品受到的沖擊最為嚴重。經濟學家警告稱，由于其他國家抵制美國商品和旅行，進口補貼帶來的提振可能會被出口下降所抵消。赴美游客數量有所減少，尤其是來自加拿大的游客。

國鳴投資秦毅：全球貿易分地區看：1）美國：受關稅戰的影響，“空船（即取消從中國出發的預定船只）”數量激增和空運需求驟降，再加上各大航道變化，集裝指數現貨提漲力度不足，貿易行為發生變動，這主要在勞動密集中下價商品和有產能吸納的領域。2）韓國：截至4月20日，對外出口額同比下滑5.2，這與3月份的5.5%增長形成鮮明對比。其中，韓國對美國的出口大幅下滑14.3%。此外，作為韓國對美國出口的最大商品，汽車及零部件出口分別下滑6.5%和1.7%；鋼鐵下滑9%；油品下滑22%；半導體快速增長10.7%，因為半導體關稅豁免，HBM等高端芯片需求旺盛。3)日本：截至4月20日，出口總額同比增長2.3%；商品中的汽車、鋼鐵出口均放緩，主要是因為日元上漲影響。4)墨西哥：截至4月28日，3月貿易順差34億美元，出口同比增長9.6%，或555億美元；進口同比增長7.7%，或520億美元。

②4月份我國貨物貿易進出口3.84萬億元 同比增長5.6%

海關總署9日公布數據顯示，4月份，我國貨物貿易進出口3.84萬億元，同比增長5.6%，創歷史同期次高，前4個月我國外貿穩增長態勢延續。據海關統計，今年前4個月，我國貨物貿易進出口總值14.14萬億元，同比增長2.4%。4月當月，我國貨物貿易出口2.27萬億元，增長9.3%；進口1.57萬億元，增長0.8%。

國鳴投資秦毅：4月我國出口東盟由3月的18.9%進一步走強至22.5%，而對美國出口減少21%；4月我國美元計價貿易順差962億美元，有力地支持了國內生產總值(GDP)的健康增長；中國在制造品領域繼續保持全球領先地位，航空運量再次集中放量，各項指標表明我國出口彰顯韌性。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：我國4月貨物貿易表現超出預期，出口增速好于預期，短期內仍具有一定韌性。

③松下宣布在全球范圍內裁員1萬人

日本電子巨頭松下（Panasonic）近日宣布了一項重大重組計劃，包括關閉虧損業務和全球裁員1萬人，此舉旨在優化全球資源配置，提高企業競爭力。松下控股株式會社2025財年的財務業績顯示，公司銷售額為8.46萬億日元，同比下降0.5%；凈利潤為3662.1億日元，同比下降17.5%。公司還表示，預計2026財年的凈利潤將下降15.3%，銷售額將下降7.8%。

國鳴投資秦毅：松下控股計劃裁員1萬人，約占其全球員工總數的4%，預計產生1300億日元的重組費用。但與2001年和2011年的“虧損裁員”不同，本次裁員是公司在保持盈利的前提下所進行的；業績方面，公司2025年展望可達到3100億日元的凈利潤，仍保持正向增長；綜上所述，松下正進行主動轉型以適應當下的外部環境，即全球制造業邁入深度調整周期背景。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：家電行業需要不斷創新。

華西證券：國補提振之下，家電板塊內銷總體保持穩健增長；外銷雖有關稅擾動，但家電龍頭通過全球化產能布局實現風險分散，仍具突出全球競爭力。2024年及2025年一季度家電行業表現總體穩健，展望2025年，內銷端國補仍將延續，外銷隨關稅預期穩定亦有望迎來估值修復。

④厄比奎蒂發布Q3財報 前三季度累計凈利潤同比增長80.87%

厄比奎蒂(Ubiquiti Inc./UI)發布Q3財報，2025財年前三財季累計收入18.14億美元，去年同期累計收入為14.21億美元，同比增長27.68%。2025財年前三財季累計凈利潤4.45億美元，去年同期累計凈利潤為2.46億美元，同比增長80.87%。本財年累計基本每股收益為7.36美元，去年同期為4.07美元。公司所屬行業為通信設備，生產企業網關路由器等。

國鳴投資秦毅：1）公司股價2025年至今漲幅達25%，市值突破250億美元；2）2025年Q3財報實現營收6.642億美元，同比增長35%；每股盈利為2.98美元，前值為1.28美元，同比增長134%；3）業務亮點中，企業技術平臺營收快速增長，同比增長41%；毛利率44.5%，同比增長近900個基點；凈利潤率27%；4）銷售占比：北美達48%，歐洲達42%。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：國內通信設備行業未來或仍能維持快速增長。

⑤一季度業績超預期 The Trade Desk大漲超21%

周五，The Trade Desk（公司中文名“萃奕”）大漲超21%，報72.85美元。消息面上，該公司在周四晚間發布了超出預期的第一季度財務結果，調整后每股收益為33美分，超過了市場共識預期的25美分。營業收入約為6.16億美元，超出了市場共識預期的5.84億美元，并且同比增長了25%。

國鳴投資秦毅：財報顯示，公司此前推出的數字購買平臺KOKAI獲得2/3媒體購買人士的支持，其2025年底有望獲得100%的普及率；一季度營收6.16億美元，同比增長25.4%，凈利潤5070萬美元，同比增長60%。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：未來廣告科技企業前景廣闊。

⑥AppLovin一季度收入和盈利均超出市場預期

AppLovin公司發布的最新財報顯示，其收入和盈利均超出市場預期，同時宣布出售移動游戲業務。公司一季度每股收益1.67美元，高于預期的1.46美元；營收14.8億美元，高于預期的13.8億美元；廣告收入11.6億美元，高于預期的10.5億美元。

國鳴投資秦毅：一季度公司實現營收14.8億美元，同比增長40%；調整后的每股收益為1.67美元；營收和利潤均超出市場預期。值得一提的是，公司核心的廣告算法技術推動公司營收連續7個季度實現60%的增長。此外，一季度非游戲廣告收入達1.5億美元，實現了突破，而全年展望更是達到了7.5億美元。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：AI軟件行業駛入快車道，市場聚焦AI應用。

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