推動(dòng)中長期資金入市，培育耐心資本，既是深化資本市場投融資綜合改革的需要，也是推動(dòng)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。

30萬億銀行理財(cái)在參與資本市場過程中，如何在踐行“三投資”理念，壯大長期投資力量的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健投資收益，提升投資者獲得感？

在近日由上海證券交易所、上海資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)和第一財(cái)經(jīng)共同推出的“資管行業(yè)踐行‘三投資’理念優(yōu)秀實(shí)踐”系列訪談中，

來自上海首家成立的銀行理財(cái)公司——交銀理財(cái)有限責(zé)任公司給出了自己的答案。

構(gòu)建“資金－資產(chǎn)－產(chǎn)業(yè)”正向循環(huán)，理財(cái)參與空間巨大

過去幾年，銀行理財(cái)積極踐行“受人之托代客理財(cái)”，堅(jiān)守穩(wěn)健的定位，贏得了客戶和市場的認(rèn)可。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，市場無風(fēng)險(xiǎn)利率處于低位，資本市場活躍度持續(xù)提升，投資者信心逐漸回暖，銀行理財(cái)在這樣的背景下積極參與資本市場，推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品多元化、多策略發(fā)展，既是響應(yīng)國家引導(dǎo)和鼓勵(lì)理財(cái)資金入市的要求，也是順應(yīng)市場變化，實(shí)現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型、深化高質(zhì)量發(fā)展的需要。”在交銀理財(cái)有限責(zé)任公司總裁陳春暉看來，“三投資”理念為推動(dòng)資本市場和理財(cái)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了雙重契機(jī)。

“‘理性投資’有助于平抑市場的非理性波動(dòng)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；‘價(jià)值投資’有助于優(yōu)化資源配置，提升市場有效性；‘長期投資’有助于夯實(shí)市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期。”陳春暉認(rèn)為，“三投資”理念構(gòu)建了“資金端穩(wěn)健配置－資產(chǎn)端價(jià)值創(chuàng)造－產(chǎn)業(yè)端升級(jí)發(fā)展”的正向循環(huán)，這一轉(zhuǎn)變不僅提升了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能，也是推動(dòng)資本市場自身向高質(zhì)量、可持續(xù)性、普惠性方向進(jìn)化的有效路徑。

銀行理財(cái)是我國資管行業(yè)規(guī)模最大的主體之一。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐兜淖钚聰?shù)據(jù)顯示，截至2025 年一季度末，理財(cái)市場共有存續(xù)產(chǎn)品4.06萬只，存續(xù)規(guī)模29.14萬億元。其中，理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全市場的比例達(dá)到88.33%。

對(duì)于理財(cái)資金在推動(dòng)落實(shí)“三投資”理念方面的積極作用，陳春暉提到了三點(diǎn)：一是優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場理性投資的氛圍；二是促進(jìn)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，深化價(jià)值投資導(dǎo)向；三是推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，普及長期投資理念。

陳春暉認(rèn)為，隨著政策支持的深化和投研能力的提升，“三投資”理念有望成為資本市場健康發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，銀行理財(cái)參與資本市場的積極作用也將進(jìn)一步釋放，從而更好地助力我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

“我們對(duì)接下來資本市場的投資機(jī)會(huì)持積極樂觀的態(tài)度。”交銀理財(cái)多資產(chǎn)投資部總經(jīng)理高歌結(jié)合政策支持、基本面向好、市場環(huán)境優(yōu)化、上市公司理念實(shí)踐變化等因素提到，當(dāng)下資本市場預(yù)期和生態(tài)都已明顯改善，理財(cái)公司等機(jī)構(gòu)投資者不僅要會(huì)“借風(fēng)使舵”，更要有穿越風(fēng)暴的信心和勇氣。

發(fā)揮穩(wěn)健投資優(yōu)勢，全生命周期陪伴提升投資者體驗(yàn)

新“國九條”對(duì)資管機(jī)構(gòu)的投研能力和產(chǎn)品創(chuàng)新服務(wù)都提出了更高要求，不僅督促樹立“理性投資、價(jià)值投資、長期投資”理念，還提出了從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，把投資者獲得感放在更重要位置的要求。

強(qiáng)調(diào)投資者回報(bào)對(duì)理財(cái)行業(yè)意味著什么？高歌認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品與公募基金存在多方面不同。首先，理財(cái)產(chǎn)品定位是以穩(wěn)健投資、絕對(duì)收益為導(dǎo)向；其次，理財(cái)資金能夠以多樣性配置降低收益波動(dòng)性；再次，理財(cái)行業(yè)不重“明星”文化，更重品牌特性，團(tuán)隊(duì)集體作戰(zhàn)有利于保持產(chǎn)品目標(biāo)一致、收益表現(xiàn)穩(wěn)定。

那么，如何切實(shí)提升投資者的獲得感？交銀理財(cái)固定收益投資部總經(jīng)理陸維新認(rèn)為，對(duì)銀行理財(cái)來說，首先是要回歸本源，樹立正確經(jīng)營理念，處理好功能性、盈利性之間的關(guān)系。

“理財(cái)公司管理的資金很大一部分是利率市場化背景下儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化而來，它們的基本需求是保值、流動(dòng)性便利和增值。”陸維新認(rèn)為，理財(cái)公司以投資者回報(bào)為導(dǎo)向、保持優(yōu)秀的長期業(yè)績，才是可持續(xù)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力。

其次是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)展業(yè)。他提到，原銀保監(jiān)會(huì)2022年8月發(fā)布的《理財(cái)公司內(nèi)部控制管理辦法》，為理財(cái)公司構(gòu)筑全面有效的內(nèi)部控制管理制度提供了指引，夯實(shí)了持續(xù)合規(guī)經(jīng)營的基礎(chǔ)，也對(duì)防范化解風(fēng)險(xiǎn)起到了至關(guān)重要的作用。

關(guān)于理財(cái)公司如何更好地踐行“三投資”，陳春暉以交銀理財(cái)?shù)膶?shí)踐舉例，提到了四大方向：一是專業(yè)分工、各司其職的組織架構(gòu)；二是長期投資理念驅(qū)動(dòng)的人員配置和考核機(jī)制；三是數(shù)字化、平臺(tái)化、體系化投研體系建設(shè)；四是更趨合理的產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)。

“通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新、資產(chǎn)配置優(yōu)化以及投資者教育，加大一年期以上理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度，我們公司目前的長期限產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋一年、兩年、三年、五年等期限結(jié)構(gòu)，近兩年，交銀理財(cái)每年新發(fā)行的一年期以上產(chǎn)品規(guī)模平均都在1500億元以上，一年期以上產(chǎn)品占比有了明顯提升。”陳春暉說。

陸維新認(rèn)為，銀行理財(cái)應(yīng)堅(jiān)持理財(cái)產(chǎn)品投資策略的風(fēng)格穩(wěn)定。以交銀理財(cái)為例，公司在中臺(tái)部門實(shí)現(xiàn)了整體投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測的集約化和平臺(tái)化，構(gòu)建了理財(cái)產(chǎn)品全生命周期偏離度的管理框架，通過自建的數(shù)字化風(fēng)控體系，監(jiān)測理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)構(gòu)成的偏離度以及投資策略執(zhí)行的過程，根據(jù)偏離程度，以“綠色區(qū)域、黃色區(qū)域、紅色區(qū)域”進(jìn)行展示，自動(dòng)推送和進(jìn)行預(yù)警，解決了理財(cái)產(chǎn)品生命周期表現(xiàn)“穩(wěn)”的一致性的問題。

高歌也提到，通過產(chǎn)品創(chuàng)新豐富理財(cái)產(chǎn)品的久期期限，并在投資端積極布局類似于紅利策略的低波權(quán)益資產(chǎn)，從而平衡收益性與波動(dòng)性，能夠使得理財(cái)產(chǎn)品在資產(chǎn)負(fù)債兩端共同向長期限拓展。同時(shí)，對(duì)投資者的全生命周期陪伴也是提升投資者持有體驗(yàn)的重要因素。

“（理財(cái)公司）除了埋頭管好產(chǎn)品，也要做好投資者的溝通和交流，持續(xù)宣傳長期投資理念，將‘三投資’的優(yōu)勢傳播出去。”高歌說。

對(duì)于理財(cái)資金參與資本市場的方式和工具，高歌結(jié)合理財(cái)行業(yè)優(yōu)勢提到了ETF。他認(rèn)為，基于理財(cái)對(duì)穩(wěn)健和絕對(duì)收益的目標(biāo)追求，ETF投資可以作為理財(cái)參與權(quán)益市場的一個(gè)較好方向。另外，投向市場指數(shù)的被動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品更加透明，可以為老百姓參與資本市場提供更多選擇，這類產(chǎn)品也可以成為未來理財(cái)資金入市的重要工具。

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