5月20日，嗶哩嗶哩（以下簡(jiǎn)稱“B站”）發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)。一季度B站營(yíng)收為70億元，同比增長(zhǎng)24%，凈虧損為1070萬(wàn)元，同比收窄99%。不算股權(quán)激勵(lì)等費(fèi)用，B站實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)3.62億元，去年同期為虧損4.4億元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，B站美股（BILI.US）漲超4%，報(bào)18.7美元/股，總市值為78.5億美元。

海豚投研認(rèn)為，一季度B站業(yè)績(jī)整體超預(yù)期，主要在利潤(rùn)、用戶數(shù)上有小驚喜。利潤(rùn)是高成長(zhǎng)階段后，除短期收入增長(zhǎng)外，市場(chǎng)最重視的指標(biāo)。Q1廣告一般弱于購(gòu)物季Q4，市場(chǎng)原預(yù)期會(huì)有季節(jié)性波動(dòng)帶來(lái)的虧損，但實(shí)際被超預(yù)期的游戲帶動(dòng)，最終保持了正利潤(rùn)。

此外，在社區(qū)數(shù)據(jù)方面，一季度B站日均活躍用戶達(dá)1.07億，月均活躍用戶創(chuàng)新高，為3.68億。B站提到，活躍用戶平均年齡為26歲，用戶日均使用時(shí)長(zhǎng)也增至歷史新高108分鐘。

“用戶數(shù)是B站很久未有正面表現(xiàn)的指標(biāo)，但這次月活環(huán)比凈增2800 萬(wàn)，超預(yù)期較多，應(yīng)該會(huì)帶來(lái)一些情緒的提振。”海豚投研猜測(cè)，用戶增長(zhǎng)或許是年初與春晚的轉(zhuǎn)播合作帶來(lái)。

今年1月，B站宣布與中央電視臺(tái)達(dá)成合作，作為獨(dú)家彈幕視頻合作平臺(tái)直播蛇年春晚，同時(shí)42年總臺(tái)春晚上線B站。數(shù)據(jù)顯示，除夕當(dāng)晚，B站春晚直播間觀看人數(shù)創(chuàng)歷史新高，超1億人。

不過(guò)，這一合作也帶動(dòng)了B站一季度銷售及營(yíng)銷開支同比增加26%，為11.7億元。財(cái)報(bào)提到，開支增加主要由于與中央電視臺(tái)合作2025年春晚，導(dǎo)致相關(guān)的一次性營(yíng)銷開支，以及B站的獨(dú)家授權(quán)游戲《三國(guó)：謀定天下》（以下簡(jiǎn)稱《三謀》）的宣傳開支同比增加所致。

但從成本管控方面來(lái)看B站本季度花費(fèi)較為克制，雖然總營(yíng)收增長(zhǎng)24%，但營(yíng)業(yè)成本僅增加10%。其中，研發(fā)開支同比下降13%，一般及行政開支同比減少3%。本季度B站經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)13.02億元，較去年同期的6.38億元翻了一倍多。

對(duì)于經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)扭虧為盈的原因，B站CFO樊欣指出，這得益于高利潤(rùn)率的廣告和游戲業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，這兩個(gè)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)20%和76%，帶動(dòng)B站毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)58%，毛利率從去年同期的28.3%上升至36.3%。

在B站本財(cái)季70億元的總營(yíng)收中，增值服務(wù)、廣告、游戲、IP衍生品及其他這四大業(yè)務(wù)分別占到了收入的40%、29%、25%和6%。

增長(zhǎng)最陡峭的是游戲業(yè)務(wù)，本季度收入為17.3億元，同比增長(zhǎng)76%。在《FGO》《碧藍(lán)航線》等長(zhǎng)青游戲保持穩(wěn)定收入基礎(chǔ)上，SLG游戲《三謀》貢獻(xiàn)了不少新增收入。

B站董事長(zhǎng)兼CEO陳睿在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，未來(lái)公司對(duì)《三謀》最重要的一個(gè)要求就是長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，“我和項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)每次開會(huì)，對(duì)得最多的也是用戶的活躍和留存，我對(duì)這一項(xiàng)目的要求是至少五年的穩(wěn)健商業(yè)周期，并且希望做一款能讓用戶玩到老的游戲”。

除《三謀》以外，陳睿表示，游戲業(yè)務(wù)還會(huì)關(guān)注兩個(gè)重點(diǎn)工作，一個(gè)是其他長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)的游戲，其次是新游戲，目前B站有4到5款游戲已經(jīng)做好準(zhǔn)備在等版號(hào)。

增值服務(wù)是B站第一大業(yè)務(wù)，一季度收入達(dá)28.1億元，同比增長(zhǎng)11%。這部分主要包括直播業(yè)務(wù)和大會(huì)員等。截至一季度末，B站有效大會(huì)員數(shù)量為2350萬(wàn)。

廣告業(yè)務(wù)是B站第二大營(yíng)收業(yè)務(wù)，2025年一季度這部分收入為20億元，同比增長(zhǎng)20%。其中效果廣告同比增長(zhǎng)超過(guò)30%。游戲、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、電商、家居家電、汽車是B站廣告收入貢獻(xiàn)前五的行業(yè)。

B站提到，超過(guò)1億人在B站消費(fèi)家居家電內(nèi)容，帶動(dòng)相關(guān)廣告收入增長(zhǎng)近40%。此外新興行業(yè)收入也不斷增長(zhǎng)，B站AI類廣告表現(xiàn)突出，收入同比增長(zhǎng)近400%。B站表示每月有超過(guò)1.4億的用戶在B站上觀看AI相關(guān)內(nèi)容，AI相關(guān)內(nèi)容的投稿量同比增長(zhǎng)130%。

在創(chuàng)作者變現(xiàn)方面，目前B站平臺(tái)上的變現(xiàn)方式包括廣告商單、直播打賞以及充電、課堂、工房等。一季度，約150萬(wàn)UP主在B站獲得收入，其中，通過(guò)花火商單獲得收入的UP主數(shù)量同比增長(zhǎng)16%，UP主通過(guò)充電獲得的總收入同比增長(zhǎng)200%。

截至2025年3月31日，B站持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資總額為174億元。

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