“無人物流車” 概念炒作，加上京東系再次增持，所點燃的資本狂歡，在德邦股份（603056.SH）連續提示風險后驟然降溫。

6月4日，德邦股份早盤低開，7天5漲停的走勢，也走向了終結。而5月26日到6月3日，該股大幅上揚，累計漲幅超過70%。

德邦股份早前的走勢，“無人物流車概念”和“京東系增持”雙重刺激的結果。但熱炒過后，資金卻在悄悄撤退，5月28日、30日，機構專用席位分別合計賣出1.54億元、2.49億元。

德邦股份是京東成員企業。2022年被京東方面收購后，業績一度快速增長。但今年一季度，該公司凈利潤同比暴跌173.69%。雖然“背靠京東好乘涼”，但德邦股份的基本面仍存隱憂。

概念炒作 京東系增持引猜想

6月3日晚間，第三次提示股價異動風向后，德邦股份4日早盤低開，終結了五連板走勢。5月26日以來，該股7個交易日中斬獲5個漲停板，股價暴漲超70%。

該股大漲的直接驅動，是商務部等8部門5月26日聯合印發的《加快數智供應鏈發展專項行動計劃》，提及將推動降低全社會物流成本，推廣自動導引車、無人配送車等設施設備。

另外，今年以來，白犀牛、九識智能等聚焦物流場景的自動駕駛企業在一級市場備受追捧，引爆二級市場“無人物流車”概念，相關概念股接連漲停。

德邦股份作為“無人物流車”板塊中“連板度”最高的個股，更重要的炒作邏輯，還包括該公司作為京東物流在A股唯一的上市平臺，被賦予了潛在“物流科技資產整合載體”的想象。

2022年，京東系通過宿遷京東卓風企業管理有限公司（以下簡稱 “京東卓風”）收購德邦股份。2024年8月，京東卓風完成寧波梅山保稅港區德邦投資控股股份有限公司（以下簡稱“德邦控股”）100%股權收購，間接控制德邦股份66.96%的股份。

與此同時，京東卓風自2024年11月開始，在公開市場繼續增持德邦股份。截至5月15日，京東卓風直接持有德邦股份12.04%股權，合計持股比例達79%。而就在“無人物流車”板塊行情啟動之際的5月26日，京東卓風還增持德邦股份96萬股。

在“無人物流車概念”和“京東系增持”的雙重刺激下，德邦股份成為資金主要炒作對象。知名游資席位如光大證券上海淮海中路、國泰海通成都北一環路等活躍券商營業部席位紛紛參與，推動德邦股份自5月27日起連續5個交易日漲停。

此次被熱炒的“無人物流車”概念，斌并在德邦股份實際業務中落地。該公司多次公告稱，目前暫未實際應用無人駕駛物流車，相關熱點概念不會對公司業績產生影響。

股價大幅拉升后，機構資金卻在悄悄撤離。根據龍虎榜數據，5月28日、30日，機構專用席位分別合計賣出該股1.54億元、2.49億元。

首季虧損、京東協同效應能否持續？

德邦股份以零擔物流起家，因轉型緩慢，2021年業績出現下滑。被京東并購后，依托與京東電商流量的深度協同，業績大幅好轉，2022年凈利潤同比增長339%，股價也因此一改持續下跌的趨勢，股價自10元左右低點一路上漲至20元。

不過，該公司的業績高增長，未能持續下去。數據顯示，2023年、2024年，該公司實現營收362.79億元、403.63億元，同比僅增長15.57%、11.26%。營收規模遠遠不及順豐控股（002352.SZ）的2844億元，也不如圓通速遞（600233.SH）、韻達股份（002120.SZ）、申通快遞（002468.SZ）等同業公司。2023年，其股價也在2023年回落至20元以下，一直在12元到15元的區間震蕩。

京東入主之后，與德邦股份的關聯交易規模持續擴大。2023年、2024年，該公司與京東集團、京東科技及其控制企業發生的關聯交易，金額分別達到33.86億元、58.33億元。根據披露，預計今年的關聯交易規模將達84.61億元。

關聯交易雖然拉動了業績，但若協同效應減弱，德邦股份的經營也將承受壓力。上述兩年，該公司與京東高協同的快遞業務出現下滑，實現營收27.28億元、21.92億元，同比下滑11.22%、19.67%。

2025年一季度，德邦股份實現營收104.07億元，同比增長11.96%，凈利潤虧損6837.6萬元，同比大幅下滑173.69%。其中快遞業務營收為4.83億元，同比下滑11%。該公司解釋稱，一季度虧損，主要是為提升競爭力，增加資源投入所致。

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