車企“國家隊”重組大戲突變，根據6月5日公告：長安系成獨立央企，東風系暫不涉及重組事宜。

早在今年2月，東風汽車股份有限公司（600006.SH，下稱“東風股份”）、長安汽車股份有限公司（000625.SZ，下稱“長安汽車”）的公告披露，各自間接控股股東——東風汽車集團股份有限公司（00489.HK，下稱“東風集團”）、兵裝集團兩大央企集團，正在與其他國資央企集團籌劃重組事項。資本市場隨即掀起狂歡：雙方一旦合并，整體年銷量將突破510萬輛，超越2024年銷量第一的比亞迪。

（圖為位于重慶市渝北區的長安汽車數智工廠總裝車間拍攝的即將下線的新能源汽車）

而根據雙方5日的公告，車企“國家隊”的重組劇情并未如預期那樣推進。一位不愿透露姓名的證券分析師表示：“原本市場預期的是兩家汽車央企能合并重組，雖然現在出現了暫停信號，但從當前各家的公告來看，未來是否有可能重啟合并重組其實也沒有定論。”

（圖為長安汽車6月5日發布的公告詳情）

另有業內分析人士對第一財經記者表示，未來或許雙方有望進行下一步動作，比如在某一特定領域或技術合作攻堅，也有可能是三家汽車央企一起做重組的動作，盡管其中可能牽涉到合并后的汽車集團總部歸屬地等博弈，但集合力量做大做強中國汽車工業始終是產業目標。

市場預期“第一大汽車集團”

6月5日，東風系、長安系多家上市公司陸續發出涉及整合的公告，但內容卻與市場預期截然不同。

根據長安汽車公告，公司間接控股股東兵器裝備集團收到國務院國資委通知，經國務院批準，對兵器裝備集團實施分立。其汽車業務分立為一家獨立中央企業，由國務院國資委履行出資人職責；國務院國資委按程序將分立后的兵器裝備集團股權作為出資注入中國兵器工業集團有限公司。本次分立后，長安汽車間接控股股東將變更為汽車業務分立的中央企業，實際控制人未發生變化。

換句話說，長安汽車間接控股股東兵器裝備集團下的所有汽車業務，將整合后分立成為一家獨立央企。

另一邊，東風股份、東風集團雙雙公告稱，接到間接控股股東東風公司通知，東風公司暫不涉及相關資產和業務重組。本公司正常生產經營活動不會受到影響。

（圖為東風汽車6月5日發布的公告詳情）

敏銳的資本市場迅速反應，長安汽車5日股價上漲3.34%，收盤報12.98元/股，總市值1287億元；而港股東風集團股價跌幅超14%，收盤報3.61港元/股，總市值297.92億港元。

一切的起點在今年2月，根據東風股份、長安汽車相繼發布的公告，市場預期車企“國家隊”將迎來大手筆重組，即長安系和東風系大概率會進行合并。

要知道，在銷量端，2024年，東風與長安的年銷量合計突破510萬輛，遠超當年銷量首位的比亞迪。若兩家車企合并完成，將誕生國內第一大汽車集團。今年2月10日，東風系、長安系多家上市公司股價應聲漲停，尤其港股東風集團盤中漲幅一度超過20%。

在隨后的幾個月里，國資委相關人士、兩大車企高層也輪番下場談及重組話題。

今年3月份，國務院國資委副主任茍坪在2025中國電動汽車百人會論壇上表示，國務院國資委將對整車央企（汽車央企包含一汽、東風、長安三家）進行戰略性重組，提高產業集中度，集中研發、制造和市場等優勢資源，加快打造具有全球競爭力、擁有自主核心技術、引領智能網聯變革的世界一流汽車集團。當前汽車產業正在加速變化，國務院國資委將堅定不移推動中央企業迎難而上、加力加速、提質升級。

東風集團股份管理層在2024業績溝通會上表示，公司與長安的整合正在推進，控股股東正籌劃將長安旗下汽車板塊進行重組。

長安汽車董事長朱華榮在2024年業績交流會上表示，長安汽車作為重要角色參與重組工作，重組方案已經基本完成。此次重組不會影響長安既定的任何發展戰略，包括長安既有的品牌、技術、規劃等。

“轉折點”早有端倪

重組消息此起彼伏一段時間后，市場消息卻突然出現轉折。

4月，公眾號“長安汽車不實信息舉報中心”發文稱，兵器裝備集團正在與其他國資央企集團籌劃重組事項，目前尚在籌劃階段，關于重組細節暫未披露，請一切以官方公告為準。

5月，上述公眾號再次發文稱，針對傳播“長安汽車已經作為二級企業并入東風集團”等不實信息的主體/個人，長安汽車已采取法律手段維護企業合法權益。

東風汽車雖然鮮有公開提及與重組有關事宜，但在今年3月，東風集團相關人士曾向第一財經記者表示：“市場可能存在一些誤解。截至3月，并未有公告明確宣布東風汽車與長安汽車之間的重組。東風汽車發布的公告指出‘其控股股東將進行重組’，長安汽車發布的公告亦是如此表述，從未提及兩家公司的控股股東將進行合并重組。一切以公告為準。”

在此次重組暫告一段落后，東風與長安各自的發展即將進入新階段。接近東風汽車的人士表示：“東風這幾年發展的‘陣痛期’也是長安的來時路，傳統車企走向新能源時期往往會面臨一個感到不舒服的階段，這是變革的深水區，或許也是向好的轉折點。”

根據規劃，東風集團2025年的經營目標是整體銷量重回300萬輛。其中新能源汽車銷量目標100萬輛，為實現經營目標，東風集團將繼續推出7款乘用車車型、3款商用車新能源基礎車型，并通過“東風自研、華為外供”的兩種方式實現智能化升級。在上述人士看來，東風已經規劃好了自己的路，不合并也能很好地轉型發展。

而對于長安汽車來說，盡管目前未與東風合并，但間接控股股東將變更為汽車業務分立的中央企業，此舉或許能帶來更多優質資源的傾斜，長安旗下的深藍汽車、阿維塔汽車等自主品牌將得到更好的發展。

“國家隊”合作依然可期

從行業大背景來看，近年來隨著新能源汽車、智能網聯汽車加速發展，汽車行業正面臨大考，尤其國有車企也需要隨時代浪潮一同變革。

2024年3月，國務院國資委黨委書記、主任張玉卓曾表示，國有汽車企業在新能源汽車方面發展還不夠快。國資委決定對一汽、東風、長安三家受國資委直接監管的汽車央企的新能源汽車業務單獨考核。

中汽協數據顯示，2024年全年新能源汽車滲透率約為40.9%，全球新能源汽車銷冠花落比亞迪，比亞迪年內總市值曾突破萬億元，相較之下，國有汽車企業新能源汽車銷量、總市值等均與比亞迪形成明顯差距。

有汽車分析師認為，央企重組是為優化資源配置，不是取締現有體系。但在東風和長安兩家車企看來，各自按照規劃好的路徑發展也是不錯的選擇。

接近長安汽車的人士表示，長安與東風的市值存在一定差異，長安很早已經與華為、寧德時代等電動化、智能化頭部企業接洽，向新能源時代轉型。

接近東風汽車的人士則認為，整合可能面臨著組織結構調整、企業文化磨合、重復車型合并等問題，此前的發展階段，東風汽車對新能源轉型也許稍顯晚了一些，但這幾年也開始與華為等科技公司深化戰略合作。

目前雙方是否終止合并重組并沒有明確公告，但從行業來看，近一年來，汽車行業的合并重組趨勢已越發明顯。在車企內部，上汽、廣汽等國有車企已然開始改革，東風的內部改革也已于去年12月開始。

另外，根據全球汽車產業發展歷程，車企之間的整合也是汽車市場邁向成熟的標志之一。比如日本形成雷諾-日產-三菱的聯盟；標致雪鐵龍（PSA）和菲亞特克萊斯勒（FCA）合并成Stellantis集團，包含法、意、美系車；大眾集團通過收購與兼并，囊括奧迪、保時捷、賓利等多個汽車品牌。

有業內人士分析，在未有明確終止信息的情況下，未來或許雙方有望進行下一步動作，比如在某一特定領域或技術合作攻堅，也有可能是三家汽車央企一起做重組的動作，盡管其中可能牽涉到合并后的汽車集團總部歸屬地等博弈，但集合力量做大做強的目標是一致的。

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