當地時間6月5日，歐洲央行宣布將三大關鍵利率各下調25個基點，其中主要再融資利率降至2.0%。這是自去年6月以來的第八次降息，符合市場此前預期。
聲明指出，歐元區當前的整體通脹水平已接近央行設定的2%中期目標。在物價壓力持續緩解的同時，外圍經濟環境趨弱使增長前景承壓，政策立場正轉向更具靈活性的路徑。
歐洲央行行長拉加德在新聞發布會上表示：“在今天下調25個基點后，我們處于一個良好的位置。”她同時補充稱，“貨幣政策周期即將結束”。
市場普遍預測，歐洲央行將在7月會議上暫時維持利率不變，并可能在9月再次降息。
數據顯示，歐元區5月調和CPI同比增速降至1.9%，為2024年9月以來首次低于2%；核心通脹亦出現明顯放緩，至2.3%，創2022年1月以來新低，主要受服務類價格漲幅回落推動。薪資增速同步趨緩，減輕了央行對工資推動型通脹的擔憂。
市場押注年內仍有空間
政策公布后，市場對后續進一步降息的預期有所升溫。德國10年期國債收益率下行約5個基點至2.48%；貨幣市場定價顯示，年內仍有33個基點的降息空間。
歐洲央行同步公布的季度預測顯示，2026年通脹率預計為1.6%，顯著低于中期目標；對2025年歐元區經濟增速的預測亦遭小幅下調。
在新聞發布會上，拉加德表示，通脹的不確定性正上升，增長前景也傾向于下行。她稱，管委會尚未討論中性利率的相關議題，“因為所謂中性利率本就基于無外部沖擊的假設”，而當前形勢則“明顯面臨更大不確定性”。
從經濟動能看，投資與消費仍顯疲弱。5月數據顯示，歐元區私營部門活動幾近停滯，綜合景氣指數僅略高于榮枯線。多項指標表明，外部不確定性仍是壓制企業信心的關鍵因素。
美歐貿易摩擦升級成為新的外部風險點。5月23日，美國總統特朗普威脅對歐盟商品征收50%關稅，稱“談判毫無進展”，并批評歐盟在貿易上“極難打交道”。該關稅原定于6月1日生效，后推遲至7月9日。
此外，美國政府于5月31日宣布，將鋼鐵和鋁進口關稅從25%上調至50%，新一輪加征在6月4日正式啟動，或對歐洲出口造成進一步打擊。
目前，歐盟多數出口商品已面臨10%的臨時性關稅，若7月談判破裂，關稅上調將進一步打擊制造業與出口表現。德國總理默茨預計本周晚些時候在白宮會晤特朗普，貿易問題將成為核心議題。
在利率決議公布后，高盛經濟學家阿什莉·羅茲（Ashley Rhodes）對第一財經記者表示：“考慮到貿易政策不確定性依然高企，政策風險仍傾向于進一步寬松。”
內部分歧浮現
盡管通脹回落為貨幣寬松打開空間，管委會內部對未來路徑的分歧已逐漸顯現。
在包括執委伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）在內的“鷹派”看來，地緣政治重構下的軍費擴張、人口老齡化帶來的供需錯配，以及供應鏈區域化趨勢，可能在中長期對物價構成持續上行壓力。
拉加德在發布會上強調，“服務業活動正在放緩，勞動力成本也在逐步緩和”，多數核心通脹指標顯示物價“有望趨于穩定”。但她也坦言，全球供應鏈的碎片化“可能仍是推高通脹的潛在風險”。
與此同時，歐元區中短期內的經濟活動仍有邊際支撐因素存在。羅茲對第一財經記者表示：“盡管美國關稅上調與政策不確定性仍將對需求構成抑制，但外部增長改善和金融環境放松將在一定程度上為歐元區經濟提供支撐。”高盛預計，2025年歐元區實際GDP增速0.9%。
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