大股東深鐵集團再向萬科“輸血”。
6月6日晚，萬科（000002.SZ）發(fā)布公告稱，第一大股東深鐵集團擬向公司提供借款，金額不超過30億元，用于償還公司在公開市場發(fā)行的債券本金與利息，以及深鐵集團同意的指定借款利息。
這是今年深鐵集團第五次向萬科提供股東借款。今年2月和4月，深鐵集團分別向萬科提供28億元、42億元及33億元的股東借款，5月中旬又提供了15.52億元借款。算上當(dāng)前的30億，深鐵集團向萬科提供的借款總額已經(jīng)達到148.52億元。
與此前相同，本次借款利率目前為2.34%，借款期限不超過36個月，且仍保留了展期的可能，“經(jīng)雙方協(xié)商一致，可提前還款；經(jīng)出借人同意，可進行展期”。
不過，在增信擔(dān)保方面，此次借款又發(fā)生了些許變化。
2月份時，深鐵集團在向萬科提供股東借款時，曾明確提出具體的增信安排，包括萬科所持的萬物云股票、不超過價值60億元的資產(chǎn)等。在4月底和5月中旬的兩次借款中，深鐵集團則未再提出增信要求。
但在本次借款中，深鐵集團則保留了提出擔(dān)保的權(quán)利。萬科在公告中表示，“深鐵集團有權(quán)要求公司就本次借款提供擔(dān)保措施，公司應(yīng)根據(jù)深鐵集團要求提供擔(dān)保，相關(guān)擔(dān)保措施在履行完畢公司按照法律法規(guī)與上市規(guī)則應(yīng)當(dāng)履行的所有決議程序后生效”。
此前，有業(yè)內(nèi)人士分析，這些變化的背后或是萬科手中可用于抵押的資產(chǎn)所剩不多，作為股東的深鐵集團又不能對萬科現(xiàn)金流緊張的局面視而不見，于是采取了借出低息信用借款的方式。
今年是萬科的償債高峰期。克而瑞研報顯示，截至2024年末，萬科有息負債共3612.8億元，短債規(guī)模1582.8億元，占比超4成；同期，在手貨幣資金881.6億元，現(xiàn)金短債比0.56，若再扣除預(yù)售監(jiān)管資金后，真實的流動性進一步承壓。
今年以來，萬科已連續(xù)完成多筆債券的償付。一季度，萬科兌付了5筆公開債，本金規(guī)模合計98.9億元。5月份時，萬科又先后兌付了一筆發(fā)行規(guī)模為4.23億美元債，以及本金規(guī)模約15億元的“20萬科04”；6月初，本金余額3.5億元的“22萬科03”也到期。
中誠信發(fā)布的2025年跟蹤評級報告顯示，截至2025年5月末，萬科于年內(nèi)到期及到回售期的境內(nèi)外債券金額仍有217.6億元，依然面臨較大的集中兌付壓力。
短期來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，6、7月份，萬科還有4筆債務(wù)等待兌付，存續(xù)本金總額超76億元。其中，存續(xù)本金規(guī)模12億元的“20萬科06”將于6月18日到期，利息約1.31億元。7月份則有“22萬科05”、“22萬科GN001”，存續(xù)規(guī)模約59億元。
中誠信認為，萬科非受限貨幣資金較前期已大幅減少，市場筑底及新項目較少或繼續(xù)影響其短期內(nèi)的經(jīng)營現(xiàn)金流入規(guī)模，雖然建安支出預(yù)計將大幅減少，拿地預(yù)計繼續(xù)收縮，但一年內(nèi)需預(yù)備兌付的信用債規(guī)模很大，目前公開市場債券融資渠道仍未恢復(fù)，且非受限貨幣資金中仍有相當(dāng)一部分無法隨時由集團調(diào)用，整體流動性緊張，流動性安全將更多依賴銀行的融資支持、資產(chǎn)處置回籠資金以及來自大股東的資金支持。
“目前公司存續(xù)債券二級市場成交收益率仍未降至可使公司恢復(fù)正常發(fā)債的水平，當(dāng)前商品房市場仍在筑底中且公司新項目較少，公司或?qū)⒗^續(xù)依賴銀行和大股東的融資支持以保障其正常經(jīng)營及償債。”上述機構(gòu)表示。
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