國(guó)家外匯管理局6月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32853億美元，較4月末上升36億美元，升幅為0.11%。
國(guó)家外匯管理局表示，5月，受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策、貨幣政策和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景等因素影響，美元指數(shù)小幅震蕩，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。
同日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月末黃金儲(chǔ)備為7383萬(wàn)盎司，環(huán)比增加6萬(wàn)盎司，為央行連續(xù)7個(gè)月增持。分析指出，從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化，以及應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際環(huán)境變化等角度出發(fā)，未來(lái)央行增持黃金仍是大方向。
外儲(chǔ)規(guī)模小幅上升
對(duì)于5月末外儲(chǔ)規(guī)模小幅上升，市場(chǎng)分析認(rèn)為，主要受資產(chǎn)價(jià)格變化與匯率波動(dòng)綜合影響。
5月末，美元指數(shù)僅比4月末小幅下降0.2%，4月美元大幅貶值推動(dòng)我國(guó)外儲(chǔ)中非美元資產(chǎn)大幅升值的效應(yīng)顯著減弱。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，5月中美關(guān)稅戰(zhàn)降溫，加之國(guó)際資本撤離美元資產(chǎn)勢(shì)頭有所緩解，前期帶動(dòng)美元快速貶值的主要驅(qū)動(dòng)力減弱。另外，近5個(gè)月美元指數(shù)最大下跌幅度接近10%，下跌速度在歷史上是極其罕見(jiàn)的——唯一可以相比的是1985年廣場(chǎng)協(xié)議簽署后的美元下跌。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面還算穩(wěn)定的背景下，這就意味著前期市場(chǎng)對(duì)美元的悲觀預(yù)期已經(jīng)接近極致?tīng)顟B(tài)，這也導(dǎo)致近期美元正在出現(xiàn)比較強(qiáng)的抗跌韌性。
中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，5月中上旬，中美關(guān)稅形勢(shì)有所緩和，全球結(jié)束去美元化交易；5月下旬，隨著美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)遇冷、美歐貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，去美元化交易再度升溫。
全月來(lái)看，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌不一，對(duì)我國(guó)外儲(chǔ)支撐有限：債券市場(chǎng)整體下跌，10年期美債收益率上行24BP（基點(diǎn)）至4.41%；10年期日本國(guó)債收益率上行19BP至1.52%；10年期歐債收益率小幅上行5BP。股票市場(chǎng)整體上漲，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)上漲6.15%，歐洲斯托克指數(shù)上漲2.94%，日經(jīng)指數(shù)上漲5.3%。
匯率對(duì)外儲(chǔ)亦有所支撐。美元指數(shù)小幅下跌0.1%至99.3，日元對(duì)美元貶值0.7%，歐元、英鎊對(duì)美元分別上漲0.16%、0.92%。
5月12日，中美雙方發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，美國(guó)對(duì)華“對(duì)等”關(guān)稅推遲90天實(shí)施，其間僅保留10%基準(zhǔn)關(guān)稅。市場(chǎng)分析認(rèn)為，中美貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，有望達(dá)成新一輪貿(mào)易協(xié)議。
展望未來(lái)，溫彬分析，對(duì)美直接出口恢復(fù)，疊加企業(yè)加速向東南亞等地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能以規(guī)避未來(lái)可能的高關(guān)稅，今年出口有望保持快速增長(zhǎng)，繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的基本盤(pán)作用。我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，則是外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定的有力支撐。
王青分析認(rèn)為，按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)略高于3萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)規(guī)模處于適度充裕水平，短期內(nèi)有望保持基本穩(wěn)定。在外部環(huán)境波動(dòng)加大的背景下，適度充裕的外儲(chǔ)規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類(lèi)潛在外部沖擊的壓艙石。
黃金儲(chǔ)備七連增
黃金儲(chǔ)備方面，根據(jù)央行官網(wǎng)更新的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)，5月官方黃金儲(chǔ)備連續(xù)7個(gè)月增加，符合市場(chǎng)預(yù)期。
王青分析，5月關(guān)稅戰(zhàn)降溫，避險(xiǎn)需求弱化導(dǎo)致國(guó)際金價(jià)出現(xiàn)小幅調(diào)整。當(dāng)月央行繼續(xù)增持黃金，主要原因仍是美國(guó)新政府上臺(tái)后，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化，國(guó)際金價(jià)有可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。
從近期黃金市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2025年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)漲勢(shì)迅猛，進(jìn)入5月后，黃金價(jià)格震蕩幅度加大，單日猛漲猛跌的情況時(shí)有出現(xiàn)，但月內(nèi)COMEX黃金期貨、倫敦現(xiàn)貨黃金整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。
王青判斷，央行增持黃金仍是大方向。背后的主要原因是我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備占比偏低。截至5月末，我國(guó)官方國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金的占比為7.0%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。
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