穩定幣“第一股”Circle（CRCL）上市首日即火爆，隨后股價和市值均繼續不斷攀升。

數字資產金融服務集團Heskey Group首席分析師丁（Jeffrey Ding）對一財記者分析稱，就穩定幣發展格局而言，美國《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act）與中國香港近期發布的《穩定幣條例》，標志著相關監管從碎片化走向體系化。

監管走向體系化

據花旗預測，在監管路徑清晰化情景下，全球穩定幣市值將從2025年的2300億美元增長至2030年的1.6萬億美元。

“上述法案不僅填補并完善了錨定法幣資產的穩定幣監管空白，還為市場提供了清晰的合規框架，包括儲備資產隔離、贖回保障及反洗錢合規要求，有效降低系統性風險（如擠兌或詐騙）等，意味著全球數字資產市場正式邁入監管驅動的增長新周期。”他稱，法案為穩定幣發行商制定了詳細的監管框架，要求穩定幣發行人需要持有至少1:1由美元現金、短期美國國債或政府貨幣市場基金等高流動性資產支持的儲備，并接受定期審計，遵守反洗錢（AML）和了解客戶（KYC）等合規要求。

此外，“法案禁止穩定幣提供利息收益，限制外國發行人進入美國市場，并明確穩定幣既非證券也非商品，從而為數字資產提供了清晰的法律定位。這一立法旨在加強消費者保護，防范金融風險，同時為金融科技創新提供穩定的監管環境，也為穩定幣的發展提供了制度保障。”丁表示。

美國總統特朗普在上任前就稱，要成為第一位“加密貨幣總統”。此后，他在白宮拉攏了該行業精英，承諾促進數字資產的采用，并表示他的目標是建立戰略性的比特幣儲備。特朗普領導下的新監管機構也推出了對銀行友好的加密貨幣政策。美國貨幣監理署已為銀行從事一些加密貨幣活動，比如托管、參與一些穩定幣活動和參與分布式賬本網絡，鋪平了道路。美國證券交易委員會（SEC）還取消了此前的會計指導，因為該指導會加大銀行交易加密貨幣的成本。

國際律所A&O Shearman并購業務合伙人馬提諾（Dario de Martino）稱：“這種監管立場的轉變，對華爾街投行們而言令人鼓舞，但他們仍在謹慎對待，將監管的變化視為參與的機會，而不是免費通行證。”

嘉信理財（Charles Schwab）CEO瓦斯特（Rick Wurster）本月稍早曾表示，金融監管機構的交通信號燈閃爍著“相當綠”的光芒，這些信號加強了嘉信理財在一年內，推出現貨加密貨幣交易的計劃。

美國銀行CEO莫伊尼漢（Brian Moynihan）今年稍早也曾表示，美國銀行可能會推出穩定幣，如果法規允許，美國銀行業還料將接受加密貨幣用于支付。摩根士丹利CEO皮克（Ted Pick）今年稍早表示，摩根士丹利希望與監管機構合作，看看如何成為加密貨幣相關交易的中間人。

丁對第一財經記者表示，合規美元穩定幣料將在十年內實現數量級增長，成為連接傳統金融與加密生態的核心橋梁。在《GENIUS法案》確立的監管框架下，支付型穩定幣必須以美國國債作為儲備資產，這一規定賦予了美元穩定幣超越數字貨幣范疇的戰略意義。

美國財政部長貝森特曾表示，“我們將使用穩定幣來保持美元作為世界主要儲備貨幣的地位”。

從國際結算的角度，丁補充稱，穩定幣的出現也標志著美元清算體系的范式轉變。傳統模式下，美元跨境流動高度依賴SWIFT等銀行間結算網絡，而基于區塊鏈的穩定幣則以"鏈上美元"的形式，直接嵌入各類兼容的分布式支付系統。這種技術突破使得美元結算能力不再局限于傳統金融機構，拓展了美元的國際使用場景。

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