盡管麗人麗妝（605136.SH）提示“麥角硫因” 概念對(duì)業(yè)績無實(shí)質(zhì)拉動(dòng)作用，并且自身面臨2024年?duì)I收暴跌陷虧損、阿里清倉式減持、實(shí)控人因“天價(jià)離婚案” 股權(quán)遭分割等多重困境，其股價(jià)卻在游資熱炒下逆勢(shì)三連板。

5月19日，該股午盤再度封板漲停，報(bào)收10.37元，然而主力資金卻大幅凈流出8904萬元，游資借概念炒作套利痕跡顯著。

昔日美妝電商巨頭麗人麗妝的股價(jià)異動(dòng)與基本面惡化形成強(qiáng)烈反差，其股價(jià)狂歡能否持續(xù)？深陷泥沼的基本面又能否破局？

無視公司風(fēng)險(xiǎn)提示，股價(jià)兩連板后再度漲停

5月16日晚間，麗人麗妝披露股票交易異動(dòng)公告，公司股價(jià)在15日、16日連續(xù)兩個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過20%。

股價(jià)漲停原因是市場(chǎng)熱炒“抗老藥”麥角硫因概念，麗人麗妝在公告中明確回應(yīng)，公司銷售的含有“麥角硫因”成分的產(chǎn)品銷售收入占比很低，對(duì)于公司日常經(jīng)營及整體業(yè)績影響很小。

盡管公司公告回應(yīng)對(duì)業(yè)績無實(shí)質(zhì)影響，但麗人麗妝19日早盤依舊高開，一度沖擊漲停后回落，午盤開盤后，股價(jià)直線拉升再度封板錄得3連板。

值得注意的是，“麥角硫因”其他概念股19日均表現(xiàn)趨平淡，川寧生物（301301.SZ）、拓新藥業(yè)（301089.SZ）、金達(dá)威（002626.SZ）等個(gè)股今日大多低開，此前兩連板的拓新藥業(yè)早盤收跌9.61%，午盤短暫拉升后迅速回落。

麗人麗妝19日早盤沖擊漲停或因主力游資拉高出貨，根據(jù)資金流向數(shù)據(jù)，早盤主力資金凈流出達(dá)1.23億元，其中超大單凈流出1.04億元，中小單資金承接，中單凈流入5308萬元，小單凈流入7020萬元。這種“概念炒作-公司澄清-資金撤離” 的路徑在A股市場(chǎng)屢見不鮮，游資正是利用信息不對(duì)稱進(jìn)行套利。

根據(jù)5月16日龍虎榜數(shù)據(jù)，知名游資席位國泰海通證券上海松江中山東路營業(yè)部（市場(chǎng)俗稱 “上海中山東路”）3個(gè)交易日內(nèi)以3766.25萬元的買入金額位居買方榜首，同時(shí)以4145.22萬元的賣出金額成為拋售主力。這一操作表明游資在短期內(nèi)進(jìn)行高拋低吸，通過快速換手制造股價(jià)波動(dòng)。此外，游資席位甬興證券寧波和源路營業(yè)部以2726.68萬元于16日跟進(jìn)買入。

阿里撤資、業(yè)績承壓，昔日美妝電商巨頭陷入困境

而三連板背后是麗人麗妝近幾年陷入基本面困境，大股東阿里巴巴則清倉式撤資。

財(cái)報(bào)顯示，2024年麗人麗妝由盈轉(zhuǎn)虧，全年?duì)I收為17.28億元，同比下降37.44%；歸母凈利潤虧損2440.03萬元，同比下降182.64%；扣非凈利潤虧損3998.33萬元，同比下降437.32%，營收水平創(chuàng)5年新低，較2020年46億縮水超60%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，美妝洗護(hù)品類仍為核心，收入16.43億元，占總收入的95.06%，但同比下降39.34%；按渠道劃分，天貓國內(nèi)收入占比73.43%，同比下降42.42%，雖其他渠道業(yè)務(wù)量有所上升，但難以抵消天貓平臺(tái)整體業(yè)務(wù)下滑的影響。

此外，公司存貨、運(yùn)營效率等方面壓力仍存，曾經(jīng)依賴國際美妝大牌代運(yùn)營的模式，因雪花秀、植村秀、美寶蓮等品牌陸續(xù)收回授權(quán)而遭受沖擊，代運(yùn)營業(yè)務(wù)的黃金時(shí)代漸入尾聲。

盡管2024年麗人麗妝以玉容初為代表的自有品牌取得進(jìn)展，整體自有品牌營業(yè)收入同比增長超140%，但由于基數(shù)較低，對(duì)整體業(yè)績的拉動(dòng)作用有限。

在業(yè)績承壓的同時(shí)，麗人麗妝的股東層面也出現(xiàn)重大變動(dòng)。阿里巴巴曾持有麗人麗妝17.57%股份，卻在2024年四季度突然宣布清倉減持，徹底退出股東行列。

根據(jù)公司4月30日公告，阿里旗下杭州灝月企業(yè)管理有限公司（下稱“杭州灝月”）于29日與北京琳瑯煥彩咨詢合伙企業(yè)（下稱“琳瑯煥彩”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持7037.7萬股（占總股本17.657%），以6.9元/股、4.86億元的總價(jià)全部轉(zhuǎn)讓給琳瑯煥彩，本次權(quán)益變動(dòng)后，杭州灝月將不再持有公司股份。

這一舉動(dòng)切斷了麗人麗妝與阿里生態(tài)的深度綁定，使其失去重要支撐。此前，麗人麗妝對(duì)天貓平臺(tái)依賴度極高，2020年上市時(shí)天貓收入占比高達(dá)98.14%，即便到2024年仍占75%以上，阿里的撤離無疑讓其渠道優(yōu)勢(shì)再受質(zhì)疑。

屋漏偏逢連夜雨，一邊是核心大股東清倉，一邊公司實(shí)控人黃韜又陷入“天價(jià)離婚案”，占總股本4.18%的股份被分割。

2025年4月1日，麗人麗妝公告，黃韜先生持有的公司1674.75萬股股份歸前妻翁淑華女士所有，占黃韜直接持有股份數(shù)量的12.88%，占公司總股本的4.18%。本次權(quán)益變動(dòng)后，黃韜公司持股比例從32.46%降至28.28%。

除此之外，由于涉及離婚相關(guān)糾紛，黃韜尚有1300萬股被凍結(jié)，其中1000萬股將被司法拍賣，占公司總股本的2.5%，后續(xù)執(zhí)行后，黃韜持股比例將進(jìn)一步下降至25.78%。

此次股權(quán)分割后，翁淑華承諾“不主動(dòng)謀求公司控制權(quán)”，但作為持股4.18%的股東，未來是否參與公司治理或減持股份仍存懸念。

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