黃金瘋漲之后輪到鉑金。

5月22日，NYMEX鉑金期貨突破1089美元/盎司，本周連續四個交易日大漲，周漲幅近10%。

強勁的投資需求是推動這波漲勢的主要原因，根據世界鉑金投資協會（WPIC）最新發布的《鉑金季刊》（下稱WPIC報告），2025年一季度，全球鉑金需求同比增長10%至71噸，其中鉑金投資領域需求環比增長28%至14噸，主要受到與關稅不確定性影響及區域溢價擴大驅動，大量鉑金流入美國市場，推動交易所庫存顯著增加。

今年一季度，中國市場鉑金投資需求大增，最受歡迎的是500克以下的投資鉑金條，一季度需求量同比暴增140%至1噸，創歷史新高，也令中國市場成為全球最大的鉑金零售投資市場。

“中國珠寶商與投資者于4月進口了一年以來最多的鉑金，4月份中國鉑金進口總量達到11.5噸。但是拉長周期看，截至4月底中國的鉑金年內總進口量仍較上一年同期下滑了31%。”據世界鉑金投資協會（WPIC）亞太區負責人鄧偉斌介紹，去年以來因金價高企導致黃金珠寶銷售疲軟，疊加金價持續劇烈波動，部分黃金珠寶商正逐步轉向鉑金產品，重新思考其經營策略。

WPIC報告預計2025年全球鉑金條、鉑金幣投資預計將增長30%至8噸，中國市場500克及以上鉑金條需求預計繼續增長，全年有望增長15%至6噸。

這一趨勢在現貨市場上也有所體現。第一財經近期在上海多家金店看到，不少消費者不再只盯著黃金飾品，而是開始在鉑金、白銀飾品柜臺前駐足挑選。“最近來問鉑金、白銀首飾的顧客明顯多了。”上海市區一家金飾品牌店員說，大家都覺得現在買黃金飾品太貴，相比之下，鉑金和白銀首飾不僅價格更實惠，款式也很多樣，很適合日常佩戴。

深圳水貝一家大型珠寶商負責人稱，過去一個月中，鉑金加工與制造商訂單爆滿，專營鉑金的零售商數量已增加兩倍。還有部分黃金加工坊嘗試增加鉑金產品線，但這種轉型并不容易，因為兩種金屬對工藝的要求截然不同。

鉑金需求不斷增長的同時，庫存卻持續減少。據WPIC統計，今年一季度全球鉑金供應量下降10%至45噸，并出現25噸的短缺，主要原因是礦山產量季節性疲軟，回收量同比小幅回升未能彌補產量缺口。預計2025年全年鉑金總供應量同比下降4%至218噸，為五年來最低水平。

目前，投機資金獲利了結趨勢已顯現，美國商品交易管理委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至4月底，鉑金期貨非商業多頭持倉周環比上漲700張至4.58萬張。在期貨交易凈頭寸上，凈多頭持倉上漲4285張至1萬張。

進入5月后多頭獲利了結，截至5月13日當周，鉑金期貨非商業多頭持倉環比下降1637張，最新的多頭持倉為4.3萬張。在期貨交易凈頭寸上，凈多頭持倉下降194張，最新的凈多頭持倉為0.93萬張。咨詢公司金屬聚焦觀點稱，目前全球鉑金庫存可能已觸底，部分投機性買家已經進場，這種情況并不常見。

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