2025年正步入年中，機(jī)構(gòu)調(diào)研動向漸明。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月26日，券商今年已密集調(diào)研超過2000家上市公司，其中5月調(diào)研超過700家。
按申萬一級行業(yè)分類，電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)受到機(jī)構(gòu)青睞。從5月券商調(diào)研動向來看，被調(diào)研的電子行業(yè)上市公司超過90家，機(jī)械設(shè)備超過80家，醫(yī)藥生物超過60家。
展望后市，券商普遍認(rèn)為中國資產(chǎn)迎來價值重估窗口期，下半年在政策紅利以及產(chǎn)業(yè)升級動能的驅(qū)動下，紅利板塊、內(nèi)需消費(fèi)和科技賽道成為券商關(guān)注的熱點(diǎn)。
電子、醫(yī)藥受券商調(diào)研青睞
從機(jī)構(gòu)調(diào)研動向來看，電子、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物是進(jìn)入2025年以來券商高頻調(diào)研的行業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前今年已調(diào)研的2000多家上市公司分布在26個行業(yè)，有超過三成的公司集中在上述三個行業(yè)。
其中，電子行業(yè)的熱度最高。僅從5月券商調(diào)研情況來看，就有超過90家公司成為券商調(diào)研對象，主要集中在電子元件、集成電路以及半導(dǎo)體材料與設(shè)備等細(xì)分行業(yè)。
以券商扎堆調(diào)研的安集科技（688019.SH）為例，該公司主營關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，5月以來共被調(diào)研2次，參與調(diào)研的券商共有56家。此外，還有深南電路（002916.SZ）、聞泰科技（600745.SH）等多家電子行業(yè)的上市公司被超過20家券商調(diào)研。
同時，醫(yī)藥生物行業(yè)今年也備受券商調(diào)研的青睞。Wind數(shù)據(jù)顯示，從年初至今，接受券商調(diào)研的醫(yī)藥生物行業(yè)公司數(shù)量與電子行業(yè)相差無幾，均超過230家。5月以來，券商調(diào)研了超60家醫(yī)藥生物行業(yè)的上市公司。其中，華東醫(yī)藥（000963.SZ）、新里程（002219.SZ）等多家公司接受了超過30家券商調(diào)研。
此外，近期有色金屬、國防軍工等行業(yè)的上市公司調(diào)研熱度亦有所攀升，5月以來接受券商調(diào)研的公司均有20家左右。從調(diào)研內(nèi)容來看，券商主要關(guān)注近段時間國際形勢變化及宏觀環(huán)境的不確定性對行業(yè)內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)的影響程度。
從券商一季度重倉股來看，券商主要看好低估值防御板塊和高成長賽道。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，券商增持以及新進(jìn)持有的上市公司超過130家，主要集中在基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、電力設(shè)備等板塊，電子、有色金屬、醫(yī)藥生物等亦多有布局。
券商下半年看好哪些行業(yè)？
臨近年中，面對全球宏觀環(huán)境變化，資本市場的投資邏輯也悄然生變，近期多家券商密集召開或預(yù)告2025年中期策略會，探討下半年行業(yè)配置策略，紅利板塊、內(nèi)需消費(fèi)和科技賽道成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的熱點(diǎn)。
興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院宏觀首席分析師段超在中期策略會上表示，2025年中國宏觀經(jīng)濟(jì)敘事已發(fā)生變化，希望投資者保持積極態(tài)度。大類資產(chǎn)重估將有望從科技創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性突破、內(nèi)需提振與宏觀尾部風(fēng)險解除、以及告別“里根大循環(huán)”與美元信用減弱帶來的人民幣資產(chǎn)重估三條路徑上展開。
開源證券策略首席分析師韋冀星表示，在時代的大變局當(dāng)中，要重視投資范式的三個變化：估值模型革命，DDM框架中“地緣風(fēng)險溢價”的嵌入；內(nèi)需激活，從“刺激消費(fèi)”到“資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)”；戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，軍工與黃金的“新避險邏輯”。
從投資策略來看，韋冀星認(rèn)為應(yīng)關(guān)注地緣風(fēng)險溢價下行品種和國內(nèi)確定性和預(yù)期差兩個方向，行業(yè)配置方面，他建議關(guān)注“內(nèi)循環(huán)”內(nèi)需消費(fèi)、科技成長自主可控 軍工、成本改善驅(qū)動、出海結(jié)構(gòu)性機(jī)會以及穩(wěn)定型紅利、黃金、優(yōu)化的高股息等板塊。
在浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超看來，2025年下半年，資本市場有望呈現(xiàn)“股債雙牛”的走勢。策略方面，以紅利為本，以科技突圍。紅利相關(guān)板塊可能受益于公募新規(guī)下機(jī)構(gòu)的配置方向調(diào)整，科技板塊也有望出現(xiàn)一定的超額收益。
興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯認(rèn)為，下半年可重點(diǎn)關(guān)注三個方面的投資機(jī)會。在科技方面，以AI產(chǎn)業(yè)鏈為抓手，關(guān)注應(yīng)用創(chuàng)新與自主可控；在內(nèi)需方面，關(guān)注具備盈利修復(fù)基礎(chǔ)和政策加持的服務(wù)消費(fèi)以及高成長新消費(fèi)領(lǐng)域的Alpha機(jī)會；同時，以類債紅利作底倉，應(yīng)對潛在不確定性。
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