2025年被認為是智能機器人產業的“量產元年”，這一領域正成為全球科技與資本關注的焦點。隨著人工智能技術的飛速發展，人形機器人、具身智能等概念逐漸從實驗室走向商業化應用，推動了智能機器人產業的快速崛起。

智能機器人產業目前處于怎樣的發展階段？資本的快速涌入是否真正推動了產業更好的發展？未來，投資方向應聚焦于哪些細分領域？圍繞上述問題，第11期“陸家嘴金融沙龍”聚焦“產業與資本共振：智能機器人元年”主題，與會專家學者深入探討了智能機器人領域的技術發展脈絡、商業化落地路徑以及資本賦能的內在邏輯。

大規模商業化或從2026年起步

與會嘉賓認為，2025年智能機器人技術發展進入關鍵階段，但大規模商業化預計要到2026年才逐步實現。在技術層面，人形機器人的核心部件（如關節模組和傳感器）不斷取得突破，但穩定性、續航能力等仍面臨挑戰。未來，硬件降本、技術路線收斂以及多模態感知能力將成為技術發展的關鍵方向。

國泰海通證券機械分析師毛冠錦指出，技術迭代方面，人形機器人的核心部件如關節模組和傳感器正不斷取得突破。“當前國內以旋轉關節為主，但隨著工業負載等場景的拓展，線性關節的滲透率有望提升。”毛冠錦強調，傳感器作為連接外部數據與大模型的橋梁，其配置策略需平衡成本、算法能力與應用環境，未來硬件降本與技術路線收斂將成為趨勢。

上海意優智控科技有限公司聯合創始人趙運濤指出，人形機器人本體技術仍面臨多重挑戰，如穩定性、續航能力不足等問題。他認為，未來關節模組的發展將圍繞研發迭代和新一代關節的開發，同時融合更前沿的技術。

當前，人形機器人在工業場景落地應用如何？“當前，人形機器人行業雖火爆，但實現商業價值閉環是下一階段的重點，工業場景則是當前及近期商業閉環落地的理想場景。”開普勒機器人有限公司聯合創始人胡德波指出，工業場景對人形機器人有較高要求，關鍵指標包括負載能力和續航時間。

盡管智能機器人技術取得了顯著進展，但與會嘉賓普遍認為，當前人形機器人仍處于技術發展的初期階段。

“人形機器人的‘大腦’和‘身體’都還很不成熟，技術需要不斷進化。”上海電科股權投資基金管理有限公司合伙人王杰高指出，從機器人發明以來，行業的理想就是創造一個能夠完全替代人類工作的機器人。然而，目前最好的人形機器人仍無法做到比現有的工業機器人和智能化設備成本更低、效率更高。

國盛證券具身智能研究院院長、研究所機械行業首席分析師張一鳴認為，2025年可定義為機器人“量產元年”，但量產與商業化存在本質差異。量產側重規模生產能力的落地，而商業化則強調商業價值的創造，兩者之間的關鍵鴻溝是“泛化能力”，即機器人在復雜場景下的適應性。

張一鳴指出，當前機器人大模型已從大語言模型（LLM）邁向視覺語言模型（VLM）階段，最終目標是實現“端到端”的視覺語言動作模型（VLA）。然而，VLM在實驗室的成功率仍待提升，量產是獲取真實數據的必要前提，預計大規模商業化或從2026年起步。

從“概念炒作”邁向“價值創造”

在技術路徑迭代升級下，智能機器人產業的快速發展吸引了大量資本的關注，但一二級市場的投資邏輯呈現出明顯分化。

一級市場資本的關注點主要集中在技術壁壘與早期布局。毛冠錦指出，一級市場更注重“人、技術、模式”的底層邏輯。創始人團隊的技術落地能力與資源整合經驗是核心考量，早期項目估值側重賽道潛力而非短期盈利。A輪融資集中現象反映了資本對技術突破的期待。

與一級市場不同，二級市場呈現“預期驅動”的特征，更關注5～10年的長期賽道空間以及產業落地后的業績兌現能力。毛冠錦指出，二級市場投資者需在技術確定性與估值合理性之間尋找平衡。2023年因技術進展平淡，相關指數表現低迷；2024年9月，華為與16家企業達成合作協議，點燃了市場熱情，推動了一二級市場的聯動升溫。

在機器人及智能機器人領域，相關概念股在二級市場表現突出。Wind數據顯示，智能機器人（WI.995167）板塊去年全年漲幅達到16.67%，而機器人（WI.300024）板塊去年累計漲幅更是突破50%。今年以來，這些板塊延續強勢表現，繼續領跑A股市場，多次成為行情的熱點。

雖然一二級市場投資邏輯呈現較大分化，但與會嘉賓一致認為，智能機器人產業的蓬勃發展離不開資本的合理注入，智能機器人產業正處于“技術突破窗口期”與“資本布局關鍵期”，需通過政策引導、資本耐心培育以及產業鏈協同，推動行業從“概念炒作”邁向“價值創造”。

未來有哪些投資方向？“人形機器人核心零部件和技術、簡化版人形機器人在特定場景的應用，以及具身智能在傳統工業、服務業和特種機器人領域的應用是當前較好的投資賽道。”王杰高指出。

毛冠錦認為，未來兼顧通用和成本的高性價比技術路線將成為主流，線性關節滲透率提升、傳感器與大模型融合將成為關鍵趨勢。國內供應鏈在硬件端的優勢將加速國產化，中美軟件方面的差距則會越來越小。To B端場景將更早大規模投入應用，而To C端市場想象空間更大。

商業落地場景是資本最為關注的方向。胡德波認為，近期來看，工業場景的落地更值得探索；中遠期來看，家用服務型機器人將是超級龐大的市場。在工業具體落地場景上，未來或將根據功能、安全性、性價比進行不同的優先級分類，逐一實現商業化應用。

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