“無(wú)論有沒(méi)有美國(guó)芯片，中國(guó)的AI行業(yè)都將繼續(xù)前進(jìn)，他們擁有訓(xùn)練和部署先進(jìn)模型的算力?！?月29日，在英偉達(dá)最新一季財(cái)報(bào)電話會(huì)上，談及中國(guó)市場(chǎng)，公司CEO黃仁勛如是表示。
雖然自4月以來(lái)，英偉達(dá)對(duì)華產(chǎn)品銷售遭遇“挫折”，但在電話會(huì)上，黃仁勛還是多次強(qiáng)調(diào)了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于英偉達(dá)的重要性。他表示，“中國(guó)是全球最大的AI市場(chǎng)之一，全球一半的AI研究人員都在中國(guó)，贏得中國(guó)市場(chǎng)的平臺(tái)將引領(lǐng)全球。”
“積極”的表態(tài)背后，是英偉達(dá)不及市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)，以及近來(lái)地緣形勢(shì)劇烈變化，給這家AI龍頭業(yè)績(jī)已帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的“負(fù)面”影響。
英偉達(dá)方面表示，由于從4月9日起受到新的H20出口限制影響，第一財(cái)季因H20芯片庫(kù)存過(guò)剩產(chǎn)生了45億美元的費(fèi)用。在新的出口管制出臺(tái)之前，第一財(cái)季H20產(chǎn)品的銷售額已錄得46億美元，若未受限制，公司本應(yīng)錄得25億美元的額外銷售額。
另一方面，市場(chǎng)上關(guān)于英偉達(dá)將推出新一款對(duì)華芯片的消息不脛而走。
目前，關(guān)于該芯片是否已有“樣機(jī)”抵達(dá)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。多位受訪人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，由于Hopper架構(gòu)已無(wú)法再在H20的基礎(chǔ)上進(jìn)行“閹割”，新款GPU將屬于英偉達(dá)最新一代Blackwell架構(gòu)?！坝ミ_(dá)此舉也是出于現(xiàn)實(shí)的商業(yè)利益考量，如果其在中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)被本土GPU公司削弱，長(zhǎng)此以往將面臨市場(chǎng)份額流失的風(fēng)險(xiǎn)。”一位受訪者如是表示。
H20禁售“刺傷”Q1業(yè)績(jī) 英偉達(dá)中國(guó)市場(chǎng)份額流失
北京時(shí)間29日，英偉達(dá)最新財(cái)報(bào)公布。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)2026財(cái)年第一季度營(yíng)收約為441億美元，較去年同期增長(zhǎng)69%；凈利潤(rùn)187.75億美元，同比增長(zhǎng)26%。其中，數(shù)據(jù)中心營(yíng)收為391億美元，較去年同期增長(zhǎng)73%。公司預(yù)計(jì)第二財(cái)季營(yíng)收為450億美元，上下浮動(dòng)2%。
此前，分析師對(duì)英偉達(dá)截至4月的季度營(yíng)收預(yù)期為432.8億美元，同比增速為66%，英偉達(dá)最終交出的成績(jī)單雖略超市場(chǎng)預(yù)期，但與去年同期的262%增速相比明顯放緩。
無(wú)疑，英偉達(dá)的業(yè)務(wù)深受地緣變化影響。
今年3月底，有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者透露，H20芯片不排除在短期內(nèi)有停止流片的可能。4月，美國(guó)政府正式禁止英偉達(dá)對(duì)華銷售H20。英偉達(dá)曾對(duì)外表示，“美國(guó)此舉將使公司承擔(dān)55億美元的費(fèi)用，與H20的庫(kù)存、購(gòu)買承諾和相關(guān)儲(chǔ)備有關(guān)。”
近期，黃仁勛在接受采訪時(shí)表示，“對(duì)英偉達(dá)H20的額外禁令是非常痛苦的，我們舍棄了150億美元營(yíng)收。從公司的角度來(lái)看，美國(guó)應(yīng)該‘全力以赴’讓英偉達(dá)回到中國(guó)市場(chǎng)。”
而財(cái)聯(lián)社記者前期采訪獲悉，今年初以來(lái)在DeepSeek熱潮帶動(dòng)下，出于性價(jià)比、合規(guī)性考慮，互聯(lián)網(wǎng)大廠對(duì)英偉達(dá)H20芯片需求旺盛，H20甚至被稱為“大廠最愛(ài)”。
與此同時(shí)，H200亦受到“熱捧”。今年3月僅海南華鐵（603300.SH）、藍(lán)耘科技（871169.NQ）、宏景科技（301396.SZ）三家算力概念股宣告的訂單金額之和就已接近百億。
此外，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857.SZ）年內(nèi)已披露的購(gòu)買服務(wù)器的投入金額或達(dá)70億元，渠道商透露，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)5月27日晚間披露的不超40億元服務(wù)器采購(gòu)大單所涉設(shè)備也主要為H200。不過(guò)，財(cái)聯(lián)社記者就此事致電協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)求證，證券部熱線無(wú)人接聽(tīng)。
28日財(cái)聯(lián)社記者還以投資者身份致電宏景科技，證券部人士稱算力訂單產(chǎn)品具體是由客戶需求決定，針對(duì)地緣風(fēng)險(xiǎn)增加有提前備貨。
受制于相關(guān)政策影響，黃仁勛公開(kāi)表示，自前任總統(tǒng)拜登執(zhí)政以來(lái)，英偉達(dá)在中國(guó)的市場(chǎng)份額已從95%降至50%。
財(cái)聯(lián)社記者最新則從研究機(jī)構(gòu)IDC方面了解到，今年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)算力需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，預(yù)計(jì)上半年國(guó)產(chǎn)算力占比超過(guò)四成，并將在未來(lái)很短時(shí)間內(nèi)超過(guò)50%，成為主流。
TrendForce集邦咨詢分析師龔明德告訴財(cái)聯(lián)社記者，“國(guó)內(nèi)在DeepSeek效應(yīng)推動(dòng)下，帶動(dòng)AI供應(yīng)商朝不同應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展，較常聽(tīng)到廠商如華為、寒武紀(jì)、沐曦、摩爾線程、壁仞等，今年尤以華為具有成長(zhǎng)潛力，估計(jì)最大運(yùn)用領(lǐng)域如政府、國(guó)企、電信、金融等主要領(lǐng)域?！?/p>
龔明德稱，估計(jì)目前各廠商重點(diǎn)在積極拓展CSP ChatBOT應(yīng)用服務(wù)，并尋求與自身互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)(如團(tuán)購(gòu))整合，或邊緣AI推理應(yīng)用(如自動(dòng)駕駛)服務(wù)發(fā)展。“整體而言，目前國(guó)內(nèi)各應(yīng)用領(lǐng)域的邊緣AI推理較具發(fā)展?jié)摿?，而在地緣因素影響下，如何提升?guó)產(chǎn)GPU技術(shù)能力擴(kuò)大云端高階AI芯片自主化，則是未來(lái)面臨的主要挑戰(zhàn)。”
新款GPU或采用新架構(gòu) 業(yè)內(nèi)預(yù)期不一
不過(guò)值得注意的是，英偉達(dá)的新款Blackwell架構(gòu)芯片本周也受到了業(yè)內(nèi)的諸多關(guān)注。
有公開(kāi)消息稱，英偉達(dá)將面向中國(guó)市場(chǎng)推出一款新型人工智能芯片組，其價(jià)格將遠(yuǎn)低于最近受到限制的H20型號(hào)，并計(jì)劃最早于6月開(kāi)始量產(chǎn)，該GPU或圖形處理器將屬于英偉達(dá)最新一代Blackwell架構(gòu)AI芯片系列，預(yù)計(jì)定價(jià)在6500至8000美元區(qū)間。據(jù)悉，這將是英偉達(dá)第三次為中國(guó)市場(chǎng)推出符合美國(guó)監(jiān)管要求的芯片。
值得一提的是，有多位算力從業(yè)者告訴財(cái)聯(lián)社記者，這款芯片的樣機(jī)已到國(guó)內(nèi)。同時(shí)，亦有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示“最近都在傳，但不確定是真是假?！?/p>
一位下游經(jīng)銷商告訴記者：“每一次‘閹割’，都是在上一個(gè)版本上直接改的，Hopper架構(gòu)已經(jīng)改到頭了，但（這款產(chǎn)品）還沒(méi)這么快出來(lái)?！?/p>
還有算力從業(yè)者稱，目前高端算力仍然奇缺，A、H系列將淘汰，市場(chǎng)需要Blackwell架構(gòu)。
華芯金通半導(dǎo)體研究院院長(zhǎng)吳全向記者表示，Blackwell架構(gòu)本身相較于Hopper架構(gòu)，可以理解為基礎(chǔ)更扎實(shí)、規(guī)模更大的架構(gòu)。通俗地講，如果Hopper系列中有H20這樣的型號(hào)作為相對(duì)基礎(chǔ)或特定規(guī)格的版本，那么Blackwell架構(gòu)則代表了更強(qiáng)的整體基座。
“我的理解是，這與美國(guó)當(dāng)前的出口限制政策有關(guān)。限制主要針對(duì)芯片的具體性能參數(shù)和集成電路層面。英偉達(dá)的做法，是將Blackwell作為一個(gè)高性能的基礎(chǔ)平臺(tái)或軟件平臺(tái)。即便在這類平臺(tái)上搭載的芯片在晶體管數(shù)量或制程工藝上有所妥協(xié)，以符合限制要求，但強(qiáng)大的架構(gòu)平臺(tái)本身能夠在一定程度上彌補(bǔ)這些單點(diǎn)性能的不足，形成互補(bǔ)效應(yīng)。這就像在一片肥沃的土地（Blackwell架構(gòu)）上，即使栽種的作物（芯片規(guī)格）本身不是頂級(jí)，也能獲得較好的收成。”吳全說(shuō)。
他認(rèn)為，英偉達(dá)此舉也是出于現(xiàn)實(shí)的商業(yè)利益考量，如果其在中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)被本土GPU公司削弱，長(zhǎng)此以往將面臨市場(chǎng)份額流失的風(fēng)險(xiǎn)。英偉達(dá)非常清楚市場(chǎng)份額和技術(shù)拐點(diǎn)的重要性。當(dāng)前占據(jù)高市場(chǎng)份額（例如70%～90%）固然有利，但一旦市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)或替代方案成熟，領(lǐng)先地位可能在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生改變。
“因此，對(duì)于英偉達(dá)而言，當(dāng)前的出口政策具有階段性，通過(guò)推出基于Blackwell架構(gòu)的特定規(guī)格產(chǎn)品，可以維持其在中國(guó)市場(chǎng)的存在感和用戶生態(tài)。當(dāng)未來(lái)政策環(huán)境可能發(fā)生變化時(shí)，由于用戶已經(jīng)適應(yīng)了Blackwell平臺(tái)（類似于用戶習(xí)慣Windows操作系統(tǒng)），英偉達(dá)便能更容易地重新引入更高性能的芯片產(chǎn)品。維護(hù)平臺(tái)的用戶基礎(chǔ)和生態(tài)系統(tǒng)，是其不愿意放棄的關(guān)鍵策略。”吳全強(qiáng)調(diào)。
不過(guò)值得一提的是，有消息稱新款芯片將基于英偉達(dá)的服務(wù)器級(jí)圖形處理器RTX Pro 6000D（注：今年5月發(fā)布，多家媒體稱早期測(cè)試顯示其性能相比RTX 5090提升有限）構(gòu)建。
對(duì)此一位英偉達(dá)經(jīng)銷商告訴財(cái)聯(lián)社記者，“我們內(nèi)部也在討論最新的方案，RTX Pro 6000這種版本出來(lái)可能不好做大規(guī)模訓(xùn)練，做推理還不如用5090、4090?！逼溥M(jìn)一步表示，H100、H800、A100等將繼續(xù)“吃香”，新款“降配”芯片或許不會(huì)有太大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
通信行業(yè)觀察人士項(xiàng)立剛同樣告訴財(cái)聯(lián)社記者，現(xiàn)在的算力需求中推理已占六七成，市場(chǎng)所需要的是價(jià)格相對(duì)較便宜且能基本滿足推理需求的產(chǎn)品。
即便業(yè)內(nèi)針對(duì)此款芯片出現(xiàn)了不同聲音，但受訪者普遍認(rèn)為，由于互聯(lián)網(wǎng)大廠AI戰(zhàn)略進(jìn)入重投期，考慮到合規(guī)性將會(huì)批量下單新款芯片。騰訊高管在本月最新的業(yè)績(jī)會(huì)上就曾透露，“目前高端AI芯片供應(yīng)情況比較動(dòng)態(tài)，公司需應(yīng)對(duì)這些情況并做到完全合規(guī)?！?/p>
究竟新款Blackwell架構(gòu)芯片后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)如何，仍值得關(guān)注。
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